AI应用贯穿全年，传统行业与AI的价值或被低估.pptx

AI应用贯穿全年，传统行业+AI的价值或被低估高端制造产业跟踪（2月）：

板块观点01数据跟踪行情回顾新闻公告Contents目录030204

板块观点

本月机器人板块表现优异，板块有望贯穿全年。2月机器人板块有亮眼表现，我们认为板块行情有望贯穿全年。从产业逻辑来看，2025是AI应用元年，具身智能占据产业链关节身位。首先，模型性能的快速增长、开源模型的爆发、算力成本的下降，从供给侧铺平了AI应用的道路；其次，从商业模式来看，产业急需爆款级别的AI应用完成商业的闭环。AI应用是2025年主线，而具身智能是AI应用重要分支。产业进度来看超预期。本月figure发布helix模型及在物流场景的应用视频。人形机器人的技术演化速度超预期。一级市场火爆加速产业发展。本月传出figure估值395亿美金的消息，值得引起重视。首先从估值对标的角度，figure的估值撑起了产业链相关标的的估值想象空间，打开了估值的天花板；其次从基本面的角度，一级市场的融资将转为研发支出、资本支出，并进一步转化为板块相关公司的订单，进而体现到业绩端。传统行业+AI的价值或被低估。当前市场关注点聚焦于人形机器人本体，丝杠、减速器、灵巧手、传感器等方向成交活跃。我们认为市场或低估了AI落地场景的价值。我们认为AI将赋能各行各业，汽车、叉车、工程机械、扫地机等细分场景均会收益。市场或低估了这些传统行业叠加AI后释放的价值。2024年四季度矿山机械回暖明显。ParkerBay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹。在选矿设备方向，伟尔矿业部门订单额增长3%，美卓矿业板块订单同比增长17%，均有明显回暖。建议关注耐普矿机。1.板块观点4

行情回顾

资料来源：wind,所2.行情回顾6图表1：机械子版块涨跌幅截至2025/2/28涨跌幅相对沪深300指数涨跌幅估值指数代码指数简称2月2025年2月2025年PE（TTM）PB（LF）801072.SI通用设备11.3415.069.4316.2045.372SI专用设备8.109.866.1911.0032.572SI轨交设备Ⅱ2.13-5.870.22-4.7320.581SI工程机械11.4911.529.5812.6622.502SI自动化设备15.2816.8613.3718.0052.174SH沪深3001.91-1.14--12.551.35140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%通用设备专用设备轨交设备Ⅱ工程机械自动化设备沪深300

资料来源：wind7计 机 汽电钢 电传 房算 械 车子铁 力媒 地机 设设产备备环食社国通建基商综轻美纺非家建农有交公银石煤保品会防信筑础贸合工容织银用筑林色通用行油炭饮服军装化零制护服金电材牧金运事石料务工饰工售造理饰融器料渔属输业化金机其其仪机工制激其印磨纺能属器他他器床程冷光他刷具织源制人专自仪工机空设通包磨服及品用动表具械调备用装料装重设化整设设机设型备设机备备械备设备备图表2：申万一级行业2月涨跌幅（%5-10医药生物资料来源：wind图表3：机械行业子板块2月涨跌幅（%）2520151050工程机械器件工控设备电机Ⅲ楼宇设备

数据跟踪

图表5：中国工业企业收入和利润总额增速资料来源：wind图表4：2024年1-12月利润总额增速前十行业图表6：中国工业企业产成品存货和应收账款增速资料来源：wind93.数据跟踪宏观数据年初工业企业数据未更新，但货币、CPI数据显示出经济态势趋好。2025年1月M1增速0.4%，继续维持增长；核心CPI0.6%环比提升0.2pct。2月PMI数据50.2继续位于荣枯线之上。我们认为2025年可以对国内顺周期行业乐观一些。美国1月CPI3.0%，表现出缓和的反弹趋势。考虑到特朗普上台后关税升级可能，需对美国CPI走势保持关注。资料来源：wind1化学纤维制造业33.62铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业21.53金属制品、机械和设备修理业21.54其他制造业21.45电力、热力生产和供应业17.86有色金属矿采选业17.37有色金属冶炼和压延加工业15.28石油和天然气开采业14.29废弃资源综合利用业11.510酒、饮料和精制茶制造业7.1序号 行业 利润总额：累计同比-30-20-1001020302022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-0620