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风控指标优化助力头部券商扩表

按券商规模分类统计来看，综合各项风控指标的分布情况，头部、中大型、中小型券商的风控指标的压力程度依次递减，头部券商的风控指标情况显示其承受更大的风险管理压力，而中大型券商、中小型券商风险管理指标压力较小。

此外，头部券商其余关键指标如风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率指标的风险缓冲空间均小于中大型和中小型券商，但与预警标准相比，仍存在较大的风险缓冲空间。

以上核心风控指标针对优质券商的标准放宽，将有助于优质券商打开资本空间，提升资本使用效率与投资银行服务能力，进而提高券商服务实体经济和居民财富管理的空间能级，有利于维护金融市场的稳定和发展。

在业务导向方面，征求意见稿体现了对重点业务加强资本约束、从严监管的导向，确保不发生系统性风险，对场外衍生品等适当提高计量标准，鼓励券商发挥财富管理功能及提供流动性功能、活跃资本市场，对券商开展做市、资产管理、参与公募REITs等业务的风险控制指标计算标准进行优化完善。

在做市业务相关风控指标方面，在做市账户中持有的金融资产及衍生品的市场风险资本准备按各项计算标准的90%计算。在资管业务相关风控指标方面，对于投资标准化资产的单一资管计划及集合资管计划的特定风险资本准备从0.3%、0.5%同步调整为0.1%。此举有利于促进券商做市业务的发展，提升证券市场交易活跃度。而主动管理类型的券商资管折算系数的下调，有助于推进券商资管主动管理进程，提升财富管理功能的发挥。

（作者为资深投资人士）