资本市场开放与会计信息质量--基于“深港通”的研究.pdf

摘要

2016年12月5日“深港通”交易制度的实施，是我国资本市场双向开放的又一大

举措，不断推出高水平的开放政策是我国资本市场“引进来，走出去”的必由之路，对

企业发展的影响日益显著。一方面，资本市场开放有利于促进市场竞争力的提高，巩固

深圳和香港两大金融市场的地位，推动我国市场国际化发展程度。另一方面，资本市场

开放政策可以作为一项有效的政策冲击，影响市场内各主体的行为。因此，对资本市场

开放带来的经济后效果进行研究成为了当下热点。“深港通”的实施，引进了境外投资

者，促进了资金流动，企业为获得更多投资，主动对外披露更多相关信息，紧密了境内

与境外市场的联系，促进企业间协同发展，进一步规范市场披露信息的质量。企业对外

公布的会计信息其质量影响着资本市场进程的有序开展，因此会计信息披露质量是目前

诸多学者研究的重点话题。在资本市场不断开放的大环境下，我国企业的会计信息质量

会有所变化吗？将二者结合在一起，助推我国资本市场高质量发展。基于以上考虑，本

文利用“深港通”交易机制，研究资本市场开放程度对企业会计信息质量带来的影响，

为我国继续扩大资本市场的对外开放程度，推进经济发展可持续发展，提高企业高效治

理有着重要意义。

本文以资本市场开放政策为研究对象，以“深港通”交易制度为研究背景，利用多

期双重差分模型进行实证分析，探析资本市场开放对企业会计信息质量的影响效果，同

时站在不同视角下，研究资本市场开放对会计信息质量的改善程度。基于实证研究得出：

（1）资本市场开放可以有效改善企业会计信息质量；（2）在两权分离度越高、董事会

规模越大、分析师关注度越高、机构持股比例越大的企业中，资本市场开放对会计信息

质量的改善程度更大。（3）在国有企业中，资本市场开放更有利于提高企业的会计信

息质量；在公司规模小的企业中，资本市场开放对会计信息质量的改善作用更大。基于

上述研究结论，从政府和企业双重视角提出以下建议：持续推进资本市场开放进程，促

进市场的运行效率；提高市场预警，加大市场监管力度；引导和加强企业自愿披露信息

行为，提高企业经营管理水平。

关键词：“深港通”；资本市场开放；会计信息质量；多期双重差分模型

I

Abstract

TheimplementationoftheShenzhen-HongKongStockConnecttradingsystem

onDecember5,2016isanothermajormeasureforthetwo-wayopeningofChinasc

apitalmarket.Continuouslyintroducinghigh-levelopeningpoliciesistheonlywayfor

Chinascapitalmarkettobringinandgoout,anditsimpactonenterprisedevelop

mentisbecomingincreasinglysignificant.Ontheonehand,theopeningupoftheca

pitalmarketisconducivetopromotingtheimprovementofmarketcompetitiveness,co

nsolidatingthepositionofShenzhenandHongKongasthetwomajorfinancialmark

ets,andpromotingtheinternationalizationofChinasmarketdevelopment.Ontheothe

rhand,thepolicyofopeningupthecapitalmarketcanserveasaneffectivepolicys

hock,influencingthebehaviorofvariousentitiesinthemarket.Therefore,studyingth

eeconomicpost