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公司首次覆盖|志邦家居
正文目录
1战略前瞻、执行力强，进入定制第一梯队3
224年单价下降拖累营收、客户数预计稳定，25年调整蓄势再出发5
3降本增效是公司长期主旋律，利润率预期将渐企稳7
4盈利预测与投资建议10
4.1盈利预测10
4.2投资建议11
5风险提示12
图表目录
图表1：志邦家居发展历程3
图表2：截止9M24公司股权结构3
图表3：公司主要经营模式4
图表4：公司营业收入及增速4
图表5：公司归母净利润及增速4
图表6：家具社零10-12月明显改善5
图表7：24年前三季度产品单价下行拖累营收5
图表8：公司品类结构6
图表9：公司渠道结构6
图表10：公司海外工程项目和零售门店6
图表11：公司整装业务推出超级服务邦7
图表12：公司木门门店数持续增加7
图表13：1822年两次优化大宗业务后盈利提升7
图表14：24年前三季度毛利率消耗分解8
图表15：木门毛利率仍有提升空间8
图表16：24年前三季度销售费用率增加明显8
图表17：24年前三季度销售费用增长因广宣增加8
图表18：25年股票期权和限制性股票费用摊销规模预计下降9
图表19：业绩拆分预测表10
图表20：可比公司估值表11
图表21：财务预测摘要13
诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明
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