【华西证券】2025年海外经济与资产展望：资产将在美元维持强势下演进.docxVIP

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【华西证券】2025年海外经济与资产展望：资产将在美元维持强势下演进

证券研究报告

资产将在美元维持强势下演进

——2025年海外经济与资产展望

大类资产首席分析师：孙付

SACNO：S1120520050004

2024年11月18日

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

核心观点

经济基本面与政策展望：

●美国：当前美国经济保持较强韧劲，2025年在特朗普经济政策加持下，财政扩张（减税）是重要支撑因素，预计美国经济仍将保持较高热度。美国通胀不确定性较大，充分就业下的扩张政策可能推升核心通胀，美联储降息节奏将放缓。

●欧洲：降息周期开启以来，欧元区信用扩张边际改善，经济弱中企稳。通胀压力缓解，欧洲降息路径相对清晰。2025年欧洲经济在

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