射频前端行业深度：增长动能形成合力，国产代替条件充足.pdfVIP

投资要点：投资评级：看好（维持）

我们判断射频前端行业围绕以下三条主线变化：市场表现

量端：5G手机兼备增长的内生和外生动能，汽车智能化有望赋能射频前电子沪深300

30%

端增长。在短期维度看，各手机厂商新品发布层出不穷，AI浪潮大背景下21%

手机迭代，AI手机的换机需求叠加前一轮周期的消费主力手机使用周期步13%

4%

入尾声，合力形成全球手机出货的止跌。长期维度看，5G技术的革新与

-4%

应用是推动射频前端伴随5G手机出货的最主要内生力量，尽管5G进程-13%

过半，但是分品牌和分地区的渗透空间仍存，移动通信的万物互联属性逐-21%

-30%

渐凸显，汽车作为新型的智能终端塑造第二增长点。10/231/43/175/298/1010/22

价端：智能手机演化高端化路线，射频前端模组成为主流方案。在全球范

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围以及国内，高端手机市场份额不断提升，有望带动射频前端价值量提

升。同时，5G通信的自然特性和终端制造的经济特性催动射频前端向集

成化、一体化、高端化不断演进，其中的Phase8L方案兼顾了成本与性

能，或可引领国产手机射频前端向模组化转进。

国产替代：海外大厂在中国大陆的营收趋势化降低，自主供应的替代空间

依旧可观。华为回归手机市场，三折叠、鸿蒙NEXT等新技术屡屡推出，

一方面形成“鲇鱼效应”带动多家国产手机厂商形成良性竞争纷纷发布新

机，另一方面提升大众对于国产OEM的认识和认可度，国产手机市占情

况有望延续增进趋势，导入国产射频前端逻辑顺畅。

建议关注：具备丰富的产品矩阵，形成自有资源平台，持续投入研发设

计，具备模组化供应能力的国内射频前端龙头厂商：卓胜微、唯捷创芯。

风险提示：下游需求复苏进程不及预期；国产替代进程不及预期；供应链

相关风险

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目录

1.射频前端：终端设备参与移动通信的核心4

1.1射频前端简介：可分立可集成的无线通信核心设备4

1.2分立器件简介：滤波器是影响射频前端价值量的主要变量5

1.2.1开关、LNA、天线调谐器：国产厂商已形成供应能力5

1.2.2滤波器：价值量最大，工艺难度最大6

2.射频前端市场：市场规模历史稳步增进，未来有望延续9

2.1射频前端市场复盘:与通信升级密切相关，价增主导历史增长9

2.2射频前端市场预测：有望平稳持续增长11

3.增长动能：三重正面因素助力市场稳步前行12

3.1量端：手机销售量预计回暖，汽车智能化成长迅速12

3.2价端：高端化有望维持，模组化趋势明确15