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固收专题研究

目录

1何为地方债ETF？3

2地方债ETF，投资策略及风险？6

3小结7

4风险提示9

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近年来，市场对地方债的关注度和参与度不断提升，但考虑到地方债存量大、

发行主体多、个券差异大、流动性相对偏弱等特点，投资者愈发关注如何通过ETF

来参与地方债投资，以有效提高流动性，并分散投资风险。

由此我们探讨：何为地方债ETF，相较于普通债券基金和直接投资地方债，其

有哪些优势，相关的投资策略又有哪些？本文聚焦于此。

1何为地方债ETF？

首先，什么是债券ETF？

债券ETF（ExchangeTradedFund），是指以债券类指数为跟踪标的的交易

型证券投资基金，相较于普通债券指数基金，债券ETF兼具一级市场申购赎回和

二级市场交易优势，投资者既可在一级市场上进行申购赎回，也可在二级市场上进

行交易。

表1：债券ETF分类及代表产品

主要分类代表产品简称（按规模）跟踪指数

国债30年国债ETF中债-30年期国债指数

地方政府债5年地债ETF中证5年期地方政府债指数

政策性金融债政金债券ETF中债7-10年政策性金融债指数

金融债国开债ETF中债-1-5年国开行债券指数

公司债公司债ETF中债-中高等级公司债利差因子指数

短融短融ETF中证短融指数

可转债可转债ETF中证可转债及可交换债券指数

资料来源：wind，民生证券研究院

显然，投资债券ETF，能够使投资者更方便地实现对一篮子债券的投资，能够

分散投资风险、提高流动性，此外还兼具成本更低、效率更高、投资组合透明度更

高、长期收益稳定等多重优势，有利于投资者进行配置和交易。

具体而言，在实际投资中，债券ETF具有两大明显优势：

一是交易效率高。债券ETF可实现日内回转交易（T+0），即投资者申购和买

入债券ETF的当天，便可卖出或赎回，资金即可使用，相较于普通债券基金的到

账情况（T+2），债券ETF的资金周转效率明显较高。

二是资金使用效率高。部分债券ETF可以进行质押融资。相较于普通债券基

金仅持有收益，债券ETF投资者可按照规定进行质押融资，即投资者将持有的债

券ETF在交易所进行质押，从而借入新的资金并扩大投资，提高资金使用效率。

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图1：债券ETF投资优势

资料来源：上交所，民生证券研究院整理绘制

近年来，随着地方债供给持续放量，市场对其关注度和参与度也愈发提升，相

应地，地方债ETF也逐渐受到投资者关注。

地方债ETF，便是采取ETF方式的产品，其主要投资于标