华阳集团公司深度研究：新产品%26客户放量开启新增长周期，汽车电子平台化龙头有望崛起.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

1、受益于汽车电子转型新能源春风，整体业绩持续高增5

1.1、国内汽车电子及精密铸造领先企业5

1.2、产品结构优化叠加新能源客户放量，助力公司业绩持续高增7

2、汽车电子：乘电动智能化浪潮，HUD座舱域控等新品迎来收获期10

2.1、市场空间渗透率：智能座舱自动驾驶加速渗透，成长空间广阔10

2.1.1、智能座舱：电动化带领智能座舱产业蓬勃发展10

2.1.2、智能驾驶：电动化下半场是智能化，自动驾驶市场蓝海可期11

2.2、竞争格局：头部效应明显，国产替代逻辑持续演绎14

2.2.1、车载屏幕：大屏化趋势明显，驱动行业格局集中化14

2.2.2、HUD：AR-HUD未来有望成为主流，2024年H1华阳集团份额稳居第一16

2.2.3、座舱域控：“网联化+电动化”驱动渗透率提升，国产替代进行中17

2.2.4、电子后视镜：新国标实施开启电子后视镜量产元年18

2.2.5、智驾域控：优质芯片厂赋能头部域控供应商维持领先地位19

2.3、公司布局：各类新品遍地开花，打造汽车电子平台型企业20

2.3.1、稳中有升：屏显示液晶仪表各类产品协同效应显著21

2.3.2、从1到10：HUD、座舱域控产品矩阵不断完善，未来新项目有望快速放量22

2.3.3、从0到1：电子后视镜、智驾域控等新兴产品量产在即23

3、精密铸造：汽车轻量化背景下产能持续加码，精密铸造业务未来可期24

3.1、行业：轻量化需求长期向上，公司毛利率位居前列24

3.2、公司：“产能+客户”双轮驱动，精密铸造业务进入快速增长期27

4、盈利预测与评级30

5、风险提示31

请务必阅读正文后免责条款部分3

证券研究报告

图表目录

图1：2012—2024H1公司业务结构5

图2：公司股权结构图（截至2024年11月25日）6

图3：公司发展历程复盘7

图4：公司各业务收入变化（亿元）8

图5：公司各业务毛利率变化8

图6：公司营收入及YOY（亿元）8

图7：公司归母净利润及YOY（亿元）8

图8：公司历年毛利率、净利率和ROE（加权）9

图9：公司各项费用率9

图10：智能座舱主要组成部分10

图11：国内智能座舱市场规模预测11

图12：自动驾驶L0-L5级别划分12

图13：中国乘用新车月度L0-L2.9装配率13

图14：车载屏幕四大发展趋势15

图15：2023年国内中控屏市场竞争格局15

图16：2024年H1国内中控屏市场竞争格局15

图17：2023年国内HUD市场竞争格局16

图18：2024年H1国内HUD市场竞争格局16

图19：国内智能座舱域控市场规模及渗透率（亿元）17

图20：2023年国内座舱域控市场竞争格局18

图21：2024年H1国内座舱域控市场竞争格局18

图22：相较传统后视镜，电子后视镜视野盲区大大减少19

图23：2023年国内智驾域控市场竞争格局20

图24：2024年H1国内智驾域控市场竞争格局20

图25：公司汽车电子业务历年收入和毛利率变化21

图26：公司屏显示产品22

图27：公司液晶仪表产