皓元转债(118051.SH)申购分析：国内小分子药物研发、生产领域前后端一体化企业.pdfVIP

主题报告

一、皓元转债分析

（一）转债分析

皓元转债本次发行规模8.22亿元，期限6年，发行与主体评级为AA-/AA-（联合资信）。转

股价为40.73元，到期补偿利率为11%，属较高水平。下修条款15/30，85%和强赎条款15/30，

130%均为市场化条款。以2024年11月26日中债6YAA-企业债到期收益率4.0587%贴现率计

算，纯债价值92.61元，对应YTM为2.72%，债底保护性充足。总股本稀释率为8.74%、流通

股本稀释率8.92%，摊薄压力较小。

表1：皓元转债基本要素

基本要素

债券简称皓元转债债券代码118051.SH

正股简称皓元医药正股代码688131.SH

发行/主体信用评级AA-/AA-（联合资信）认购代码718131

发行金额（亿元）8.22发行期限（年）6

转股价（元/股）40.73起息日2024-11-28

转股起始日2025-06-04转股结束日2030-11-27

下修条款15/30，85%强赎条款15/30，130%

回售条款最后两个计息年度，70%补偿利率0.11

利率0.2%、0.4%、0.8%、1.2%、1.6%、2%

发行方式优先配售和网上定价优先配售（元/股）3.898

总股本稀释率8.74%流通股本稀释率8.92%

主要指标

转股价（元）40.7300折现率（2024/11/26）4.0587%

债券面值（元）100平价溢价率0.61%

正股收盘价（元）（2024/11/27）37.71转股溢价率7.33%

纯债价值（元）92.61纯债溢价率7.98%

平价（元）93.17纯债YTM2.72%

总股本210,928,884.00

非限售流通股206,149,949.00

资料