九典制药产品矩阵日益丰富，打造经皮给药制剂领域龙头企业.docxVIP

内容目录

一、深耕药品制剂行业，产品领域广泛系列丰富 4

立业二十余年，深耕药品制剂行业 4

股权结构稳定，实控人医药背景扎实 5

业绩增长稳定，拳头产品年销售额超15亿 6

费用结构有望逐步优化，研发投入增加驱动创新转型 9

二、镇痛市场潜力巨大，行业处于快速发展阶段 11

疼痛市场前景良好，潜力巨大 11

局部经皮给药针对性强，凝胶贴膏优势凸显 11

对标日本贴膏市场，中国化药贴膏市场行业潜力巨大 12

凝胶贴膏国内竞争格局较好，公司先发优势显著 13

三、外用制剂快速放量，经皮给药龙头地位渐显 15

外用制剂发展迅速，公司龙头地位渐显 15

黄金单品洛索洛芬钠凝胶贴膏，有望持续快速放量 15

外用制剂产品梯队日益丰富，打造多增长极 16

其他制剂产品储备丰富，驱动业绩稳健增长 17

原辅料一体化布局，资源优势进一步发挥 18

四、盈利预测与公司估值 19

图表目录

图表1：公司发展历程 4

图表2：九典制药业务拆分 5

图表3：九典制药股权结构图（截至2024年Q3） 5

图表4：九典制药子公司情况 6

图表5：公司主导产品市场份额情况 6

图表6：公司历年营收及增长情况 7

图表7：公司历年归母净利润及增长情况 7

图表8：药品制剂业务情况 7

图表9：公司药品制剂主要产品及其用途 8

图表10：公司原料药主要产品及其用途 8

图表11：原料药业务情况 9

图表12：药用辅料业务情况 9

图表13：公司药用辅料主要产品及其用途 9

图表14：公司历年销售费用率情况 10

图表15：公司历年研发和管理费用率情况 10

图表16：2020年7岁及以上不同年龄组人群经常参加体育锻炼人群比例 11

图表17：2020年7岁及以上居民经常参加体育锻炼人数占总人数比例 11

图表18：慢性骨关节炎药物治疗推荐方案 12

图表19：凝胶贴膏和贴剂对比 12

图表20：日本化学贴膏市场规模情况 13

图表21：国内凝胶贴膏产品竞争格局 14

图表22：公司洛索洛芬钠凝胶贴膏销售情况 15

图表23：洛索洛芬钠凝胶贴膏集采中标情况 16

图表24：公司在研外用制剂产品（截至2024H1） 17

图表25：公司进入注册程序的其他药品制剂在研项目（截至2024H1） 18

图表26：公司营收预测 19

图表27：公司费用率预测 20

图表28：可比公司估值 20

一、深耕药品制剂行业，产品领域广泛系列丰富

立业二十余年，深耕药品制剂行业

立业二十余年，深耕药品制剂行业。公司2001年于湖南浏阳经开区成立，是一家在化药制剂、原料药、药用辅料、中药、健康食品等领域全方位布局的现代化上市制药企业。公司主导产品均系自主研发，在解热镇痛、心脑血管、抗感染、消化和代谢、呼吸和抗过敏、中药等领域独具特色，多种原料药、辅料的合成技术及外用贴剂的研发生产已处于国内领先地位，并培育出国内经皮给药领域黄金品种洛索洛芬钠凝胶贴膏，产品2023

年销售额过15亿元。

创始人依托医药背景，重视研发。公司创始人朱志宏曾任职于湖南医药工业研究所，2001年注册成立湖南九典制药股份有限公司。董事长朱志宏自创立公司起即为研发带头人，公司产品均系自研，公司建有博士后科研工作站、新型凝胶膏剂湖南省工程研究中心、湖南省呼吸道药物工程技术研究中心等创新平台。

子公司布局领域全面。2008年成立子公司湖南普道医药技术有限公司，从事药品研发和技术服务等工作；2015年成立子公司九典宏阳制药有限公司，进军原辅料业务；2018年成立子公司典誉康，进行药品销售工作；同年成立汇阳信息科技，负责软件开发，打造信息化企业；2022年成立子公司湖南九典大药房，负责药品零售业务。

挂牌上市，创速度记录。2017年，公司于深交所创业板挂牌上市，创新三板IPO速度记录。

凝胶贴膏核心产品年销售额突破10亿，产品系列逐步丰富。2017年，洛索洛芬钠凝胶贴膏上市，2022年，洛索洛芬钠凝胶贴膏年销售额突破10亿元；2023年，公司第二款凝胶贴膏产品酮洛芬凝胶贴膏获批上市，同年年底进入国家医保目录。

图表1：公司发展历程

资料来源：公司官网，公司公告，

业务范围广泛，重点发展凝胶贴膏领域。公司产品业务范围涉及药品制剂、原料药、药品辅料等，以药品制剂为主，2023年收入占公司营业总收入的80%以上：核心产品洛

索洛芬钠凝胶贴膏销售收入占公司营业总收入的50%以上；酮洛芬凝胶贴膏2023年上市，同年底进入国家医保目录膏；中药凝胶贴膏椒七麝凝胶贴膏、化药凝胶贴膏吲哚美辛凝胶贴膏、利丙双卡因乳膏和利多卡因凝胶贴膏已经申报生产。

图表2：九典制药业务拆分

药品制剂 药