石油石化行业美国油气企业2024Q3总结：特朗普尚未能扭转股东诉求-241121-国联证券-21页.pdfVIP

证券研究报告

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美国油气企业2024Q3总结：特朗普尚

未能扭转股东诉求

2024年11月21日

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证券研究报告

|报告要点

美国28家油气企业2024年前三季度业绩显示净利润合计同比下滑，主营业务板块经营情况

表现分化：原油板块盈利略有下滑，天然气板块持续亏损，炼化板块承压拖累业绩。提高资本

支出效率仍是油气企业中长期目标，根据三季报指引，28家企业在2024资本开支或面临增速

放缓，油气总产量或维持增长。股东回报方面，综合油企展现出更高的分红和回购金额占经营

现金流净额比例。我们认为油价在基本面支持下或长期维持较高水平，具备大体量的上游勘

探开发业务油气企业盈利或受到保障，建议关注中国石油、中国海油和中国石化。

|分析师及联系人

许隽逸张玮航陈律楼陈康迪

SAC：S0590524060003SAC：S0590524090003SAC：S0590524080002

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2024年11月21日

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石油石化

美国油气企业2024Q3总结：特朗普尚未能扭

转股东诉求

行业事件

投资建议：强于大市（维持）

我们对28家美国油气样本企业三季报进行统计分析发现：尚未出现特朗普竞选呼

上次建议：强于大市

吁的大幅增加资本开资，进而大幅增产的迹象，这些企业在2024年前三季度资本

相对大盘走势支出合计720亿美元，占经营现金流比例接近45%。CAPEX增速或降至1%-5%区

石油石化沪深300间，相比2023年20%-25%的增速区间，出现大幅增速放缓。与此同时，样本企业

20%依旧维持强势分红政策。

➢天然气和炼化板块承压拖累业绩

7%

2024Q3原油受欧佩克延长减产影响供需趋紧，天然气市场叠加消费淡季影响延续

-7%需求弱势和高库存：2024Q3美国油价和气价同比分别-7.43%和-3.39%。油企主营

-20%业务经营情况表现为原油板块盈利略有下降，天然气板块持续亏损，炼油化工板

2023/112024/32024/72024/11块承压拖累业绩。样本企业在2024年前三季度盈利下滑，净利润合计同比-16