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反弹改油价“主旋律”

【极视综合报来气势如虹的国际油价在上周呈现戏剧化走

势，不仅一举更凭借一个标准的V型底为短期市场格局

贴上了宽幅振荡的士认为，无论从技术面还是基本面来看，4

月中旬至今的国际大回调，即便受夏季需求上升影响在短

期内可能还会再“飞上阵，但振荡格局已难避免，供应过剩的硬伤更将锁定

其长期下跌的“主旋律”。

支撑反弹因素难以持续

4月中旬至今，纽约原油和布伦特原油价格分别上涨逾30%和16%，与之相

对应的是石油钻井平台数目持续下降，钻油井数量累计减少60%。此外，一

季度在油井和生产设备上的投资骤降50%，而页岩油5月份日产量预计

将减少8万桶。在上述背景之下，一位沙特表示，欧佩克组织针对页岩

油气开发的石油价格战已经取得胜利，将继续努力巩固其在国际原油市场中的主

导地位。

然而，国际能源署（IEA）和方面针对沙特表态的质疑未落，

国际油价涨势已现反转迹象。上周，WTI油价从周一的高点61.69/桶

一路回落至57.93/桶的低点，随后一度反弹至60.92/桶，并在周

五回落至最低59.34/桶，从而结束三周连涨。布伦特原油当周走势也与之

类似。种种迹象表明，油价“拉锯战”远未结束，孰胜孰负言之尚早。

事实上，仔细分析过去一个多月来油价的反弹之势，可以发现其背后的支撑

因素并不具有持续性。首先是2014年中以来的油价为反弹提供了空间，但

随着行情变化，彼时的技术面支撑转瞬之间就会转化为此时的技术面；其次，

原油库存曾连续三周下滑，在一定程度上缓解了供应过剩。然而正如德

国商业银行分析师在一份报告中所言，每周库存下降的数据无法掩盖原油及

成品油库存较上年同期增加的事实，这意味着应该不会出现供应短缺

再次，指数回调令以计价的油价获益于跷跷板效应，暂获喘息。然

而在美联储加息之前，来自指数回调的支撑只能是昙花一现，不足

依靠；最后，一度强劲的经济数据与夏季用油来临推升了短期原油需求

预期，但伴随越来越多的分析预期一季度经济增长可能下修，来自

需求面的支撑或难以为继。此外，中东地缘风险适时，但业内

分析，迄今为止的中东并未到石油，其对油价的影响是存在于

心理层面。

油价后市下行风险明显

相比于前期油价反弹的支撑因素难以为继，后市油价上行的力