国网信通 国网系能源IT龙头，电网国企改革前线.docxVIP

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证券研究报告

证券研究报告·公司深度研究·IT服务Ⅱ

国网信通（

国网信通（600131）

2024年12

2024年12月03日

证券分析师王紫敬

执业证书：S0600521080005021wangzj@

股价走势55%

股价走势

55%48%41%34%27%20%13% 6% -1% -8%-15%

国网信通沪深300

盈利预测与估值

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业总收入（百万元）

7615

7673

8469

9357

10300

同比（%）

2.00

0.76

10.37

10.48

10.08

归母净利润（百万元）

800.79

828.25

908.65

1,033.56

1,176.67

同比（%）

18.27

3.43

9.71

13.75

13.85

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）

0.67

0.69

0.76

0.86

0.98

P/E（现价必威体育精装版摊薄）

33.24

32.14

29.30

25.75

22.62

投资要点

市场数据收盘价(元)一年最低/最高价市净率(倍)流通A股市值(百万元)总市值(百万元)基础数据每股净资产(元,LF)资产负债率(%,LF)总股本(百万股)

市场数据

收盘价(元)

一年最低/最高价市净率(倍)

流通A股市值(百万元)总市值(百万元)

基础数据

每股净资产(元,LF)资产负债率(%,LF)总股本(百万股)

流通A股(百万股)

相关研究

22.1512.79/25.46 4.17 26,489.3026,618.96

5.31 48.821,201.761,195.91

8.28亿元。

n电网投资规模扩大，信息化投入持续提升：根据界面新闻预测，国家电网2024年的电网投资额将达到6092亿元，续创历史新高，同比增幅高达13%，为近年最高。促进新能源消纳和推动大规模设备更新改造，是当前电网投资大幅增加的主要驱动力。根据中研普华产业研究院，2023年中国电力信息化行业市场规模达到4125亿元，同比增长34%，电网智能化投资规模将持续提升。

n公司核心业务高壁垒，加大新市场布局：公司产业链布局完整，有望充分受益于能源行业数字化、智能化转型。公司旗下四家全资子公司是国内最早一批从事电力行业信息通信业务的企业，通过长期的建设和运营，为客户搭建了支撑经营管理的复杂核心业务系统，相关系统的有效运营和后续迭代均依赖于服务商对客户业务的深入理解，客户黏性强。电网ERP国产化趋势显著、数字营销系统和企业门户不断迭代，公司作为市场内稀缺的信息系统供应商，将能持续受益。此外，公司在虚拟电厂、能源和电力交易等新市场深度布局，未来特高压改造、5G+升级将促进云网基础设施业务需求持续扩张。

n国企改革前线，业务版图有望扩大：国务院国资委改革办有关负责人曾指出，2024年是国有企业改革深化提升行动落地实施的关键之年，也是承上启下的攻坚之年。各央企力争到2024年底完成70%以上主体任务，要稳步实施战略性重组和专业化整合，加快新能源、主干管网、港口码头、资源回收再利用等领域专业化整合。公司在2019年完成重组后，国网体系内仍有部分子公司和国网信通存在业务重合。公司承诺在2024年12月前解决和南瑞集团、以及控股股东国网信产集团的业务重合问题。若承诺履行，公司将能拓展更多优质业务板块。

n盈利预测与投资评级：国网信通背靠国家电网，云网基础设施、电力数字化、企业数字化等业务优势显著，有望深度受益于电网信息化投资扩大，国企改革有望进一步扩展公司业务版图，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为85/94/103亿元，归母净利润为9.1/10.3/11.8亿元，对应EPS分别为0.76/0.86/0.98元，对应2024PE仅为29倍，低于可比公司平均水平。首次覆盖，给予“买入”评级。

n风险提示：电网投入不及预期；行业竞争加剧。

公司深度研究

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内容目录

1.国网系云网基础设施和管理信息化龙头 4

1.1.国网系能源IT龙头 4

1.2.以“数字底座+能源应用”为核心定位 5

2.电网投资规模扩大，公司核心业务高壁垒 8

2.1