轮胎行业研究框架专题报告：短期指标精研与长期趋势洞察.docx

短期指标精研与长期趋势洞察轮胎行业研究框架专题报告

证券分析师：吴骏燕执业证书编号：S0630517120001

证券分析师：张晶磊执业证书编号：S0630524090001

证券分析师：谢建斌执业证书编号：S0630522020001

联系人：马小萱联系方式：mxxuan@

2024年11月4日

目录

一、轮胎行业发展总趋势

二、关键指标的总结及跟踪三、国外优秀胎企历史复盘四、相关标的及投资建议

五、风险提示

证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

轮胎产业链主要关注指标及长期趋势判断

相关性产业结构的最主要调控手段对轮胎出口的收益影响、海外建厂支持情况

相关性

产业结构的最主要调控手段

对轮胎出口的收益影响、海外建厂支持情况

长期趋势

持续推动技术创新、品牌建设、节能环保、新能源汽车发展

双反影响下，海外建厂规避风险

政策影响各级政府及产业机构颁布的环保、产业、贸易、技术政策

政策影响

主要消费国的轮胎贸易、投资政策

成本端

原材料价格

原材料价格

价格上涨时多需要企业自身消化，因此与胎企盈利呈强负相关性

直接影响轮胎企业的出口成本和竞争力

周期属性较强，由于供应端存在上限，预计将持续作为影响产业利润的重心

随着海外工厂选址扩张，将持续优化运输方式及供应链管理

海运费

供应

供应

产量

短期内企业对市场需求的判断及行业繁荣国内企业全球份额提升的背后逻辑：产能扩张占

开工率

度领市场，研发投入提升产品质量巩固市场份额

需求

汽柴油消费量

物流景气度

海外需求

新车产量

汽柴油需求与轮胎需求同步，直接反应替

换胎使用情况产品结构升级，国内产品品牌力提升，逐渐走出直接反应轮胎的磨损和更换需求，从而判品牌溢价效应

断轮胎市场的需求增长占总需求的70%以上

反映配套胎需求的最直接指标，根据往年新能源汽车发展提供第二增长曲线

产量及替换周期可预测替换需求

资料来源：东海证券研究所整理3

轮胎盈利影响因素复盘

轮胎盈利影响因素复盘核心影响因素发生频次统计

全钢胎

半钢胎

2019年

2019年1月1日为基数100，4

资料来源：隆众石化，wind，东海证券研究所

轮胎产业链及代表性企业

上游：原材料

轿车卡车摩托车工程车辆航空轮胎

轿车

卡车

摩托车工程车辆航空轮胎

…

半钢胎

全钢胎斜交胎

工程胎特种轮胎

…

下游：汽车及工程用车

天然橡胶

合成橡胶

炭黑

钢丝帘线

帘子布

…

晶三维

资料来源：前瞻产业研究院，东海证券研究所5

我国轮胎及汽车产业政策演变趋势

●从“八五”计划（1991-1995年）至“十四五”计划（2021-2025年）期间，轮胎行业伴随着我国汽车工业高速发展，由注重产能扩张和产业配套，转向技术创新、品牌建设、节能环保、新能源汽车发展，以及国际化布局和循环经济，持续推动产业升级和绿色转型。

“十五”计划提高汽车及关键零部件的制造水平，产品性能、质量水品水平平达到或接近国外同类产“八五”计划期间

“十五”计划

提高汽车及关键零部件的制造水平，产品性能、质量水

品水平

平达到或接近国外同类产

“八五”计划期间

加快发展轿车工业和轿车零部件工业，扩大机电产品出口

“十一五”计划

鼓励发展高性能子午线轮胎，

巨型工程子午线轮胎等，

推动自主创新技术的产业化

“九五”计划期间

强调规模生产，优化产业结构，打造具有竞争力的大型企业集团，加大零部件投资

力度和提高生产集中度

“十四五”计划与新能源汽车产业

“十四五”计划

与新能源汽车产业发展规划

强调新能源汽车的发展，推动节能

“十二五”计划

中国汽车产业加大研发投入，开展

技术创新，实施品牌战略，提高

产品技术水平

“十三五”计划引导和鼓励轮胎生产