2013年至今日本宏观和股市复盘：A股能演绎2013年以来的日本股市长牛吗？.pptxVIP

;目录;图表：2012/12-2024/9，日本历经三轮内阁-安倍内阁(2012.12-2020.8)、菅义伟内阁(2020.9-2021.9)、岸田文雄内阁(2021.9至2024.9);图表：1990年日本经济泡沫破灭后陷入长期低迷;图表：2013年日本基础货币供给增速显著提升;图表：安倍晋三上任之初（2013年）也扩大了公共支出来提振经济;图表：日本安倍内阁增长战略的三大领域;图表：2013年日本季度GDP同比一度突破3%，但2014开始回落;2014年消费超预期回落带动经济下行，因此2014年Q4日本推迟消费税加征，货币政策进一步加码。2014年随着消费税提升，居民消费大幅下行带动私人部门需求整体回落，2014年10月日本央行决定实施补充量化宽松政策，加大基础货币投放和购债等措施力度，对预期结果形成改善，同时消费税加征计划也宣布推迟以避免产生进一步的抑制效应。由于日本老龄化加剧，劳动力供给不足，加之有提升民意支持率的目的，2015年9月安倍又提出“新三支箭”，主要针对老龄化问题加强应对，但缺乏具体实现举措，;图表：安倍“新三支箭”的目标总体未能实现;安倍时代后期，政策底牌实际已应出尽出，政策对经济的影响减弱，财政政策有阶段性发力，但主要应对消费税上调等事件影响，2016-2017年日本经济上行更多依赖外需拉动。第一支箭宽松的货币政策对内生经济活力的提升不明显，并未推动日本实际GDP实现向上突破。2018年-2019年财政方面出台了一些经济刺激计划，但主要作为短期的逆周期调节手段，应对消费税上调以及美国潜在衰退风险等影响。2016下半年至2017年日本进入较长的景气回升期，但主要是因为全球经济复苏，外需提振带来的。;2018年起外需再度转弱拖累日本经济增长，2019年出现外需弱内需强的格局主要是“抢消费”带来的。2018年初日元大幅升值，美国经济增长势头停滞、欧亚需求显著回落，包括全球电子产品的需求周期也进入下行阶段（电子是日本重要出口产品之一)，日本出口回落。2019年外需延续回落，内需随着自然灾害等影响减弱出现恢复态势，原定于2017年提升至10%消费税率的计划推

迟在2019年10月，随着加税时间的临近，“抢消费”效应再度出现，耐用品及半耐用品增长趋势明显。但2019年10月消费税加;图表：在2013年至2019年底的安倍执政期内，日本国内经济增速总体未发生明显改观;2020年8月安倍内阁辞职，9月菅义伟内阁上台，疫情冲击背景下日本重启大规模财政刺激计划助力经济复苏。2020年初日本还未从消费税加征阴影中走出来，便又遇全球疫情冲击，内外需双回落。2020年上半年欧洲美国先后开启大规模量化宽松政策，日本也加大了资产购买和企业救助，下半年全球疫情冲击期的缓和，日本内外需均出现改善，2020年9月菅义伟上任后总体继承了安倍;图表：2021年下半年日本经济再度回落;图表：日本2022-23年剔除通胀后的实际可支配收入仍然下行;图表：日本央行2024年10月对于经济和通胀的必威体育精装版预期;图表：2013年以来日本海外投入开始进入收获期;图表：2024年Q2起员工薪酬明显增长，内需消费有望回升;目录;23;;;图表：2014年GDP不能完全反映景气度，外需或是重要影响变量之一;图表：2014年日本强化了上市公司治理;;;;;图表：2018年美国高利率背景下，经济增长开始放缓并回落;图表：第二阶段(2016/7/9-2019/12/30)涨幅居前的行业;;;;;;图表：2023年日本进一步强化股市治理与改革措施;图表：第四阶段(2023/1/1-2024/10/31)涨幅居前的行业;图表：上市企业海外收入占比持续提升;;目录;图表：2013年以来日本货币政策梳理;45;;;;;