电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：风电装机高增，出海进展顺利，储能.pdf

证券研究报告

电力设备与新能源

风电：国内装机高增，出海进展顺利

研究

电力设备与新能源增持(维持)

2024年11月29日│中国内地年度策略

国内外风电高景气，盈利有望拐点向上

受益于经济性提升，国内风机招标放量，有望驱动新增装机保持增长，海风

限制性因素解除，广东、江苏等海风项目取得积极进展，有望带动产业链出

货放量，海外受益于降息周期与能源转型目标，欧洲、亚非拉需求旺盛。风

机价格触底企稳，原材料价格下行，海外订单陆续突破，风机、零部件环节

盈利能力有望持续改善。目前国内海风制约因素消除，我们认为明年海风吊

装有望加速放量，叠加海外需求持续释放，出海领先企业有望承接外溢订单，

建议关注受益于海风放量与出海逻辑，盈利能力有望持续修复的整机、塔桩、

海缆环节，推荐金风科技、大金重工、东方电缆。

行业走势图

国内陆风装机稳中有进，海风放量在即

电力设备与新能源

受益于大型化、风机价格下降，风电项目经济性提升，国内风机招标同比高

(%)沪深300

增。根据金风科技统计，9M24国内风机招标规模119.1GW，同比+93%，20

其中陆风/海风招标分别为111.5/7.6GW，同比+100.5%/+24.6%。考虑到风

9

机招标持续放量，陆风大基地有序推进，海风限制性因素取得实质性进展，

海风项目逐步启动，叠加各省深远海规划陆续出台，有望奠定后续风电装机(2)

景气基础，我们预计24/25年国内风电新增装机90/100GW，同比(13)

+13.4%/+11.1%，其中陆风82/88GW，同比+13.6%/+7.3%，海风8/12GW，(24)

同比+11.4%/+50%。Dec-23Apr-24Jul-24Nov-24

资料：Wind，研究

海外多重利好共振，风电装机有望持续增长

受益于能源转型目标、电价上调和利率下行，欧洲风电新增装机有望保持较

快增长。根据WindEurope预测，24-30年欧洲地区海风/陆风新增装机重点推荐

CAGR分别为9.6%/35.2%。在用电量增加、能源转型目标和成本下降等因目标价

素的影响下，新兴市场新增装机需求旺盛。根据GWEC预测，24-28年中股票名称股票代码(当地币种)投资评级

东非洲、亚太（除中国）陆风新增装机CAGR分别为39%/17%。考虑到欧金风科技002202CH12.00增持

大金重工002487CH26.18增持

美开启降息周期，各国持续推进能源转型战略，我们预测2024/2025年全球

东方电缆603606CH64.46增持

风电新增装机136/158GW，同比+15.5%/+15.9%。