机器人行业2024年三季报综述：盈利仍承压，期待人形bot迎量产-241117-国投证券-18页.pdfVIP

2024年11月17日行业专题

机械

证券研究报告

盈利仍承压，期待人形bot迎量产——

机器人行业2024年三季报综述投资评级领先大市-A

维持评级

2024三季报总结：下游市场仍待恢复，短期业绩承压

我们从本体及系统集成、核心零部件厂商中选取了31家机器人板块行业表现

重点公司进行分析。①市场表现：主题性明显，受人形机器人事件催机械沪深300

化波动较大。2024年初至11月8日整体涨幅17.69%，弱于同期沪深33%

300指数，主要系2024年人形机器人进度有所不及预期。②市场需23%

求偏弱，短期业绩承压。2024前三季度样本公司整体收入合计391.7213%

3%

亿元，同比减少1.18%，归母净利润22.90亿元，同比减少24.78%。-7%

受整体制造业扩张预期下降、市场需求仍有待复苏等影响，机器人本-17%

-27%

体及系统集成领域，样本公司收入和利润普遍下滑。核心零部件领域2023-112024-032024-072024-11

整体业绩保持增长，但公司间业绩分化较大：1.受益于新能源汽车产资料来源：Wind资讯

销量较快增长，下游主要为汽车零部件、汽车电子的企业营收增长较升幅%1M3M12M

快；2.受光伏、锂电行业去库存和设备行业投资低迷等影响，下游为相对收益6.86.6-7.9

新能源、设备行业的企业营收增速较慢或为负值。③毛利率费用率绝对收益9.725.42.2

提升，盈利端下滑明显：2024前三季度板块整体毛利率26.01%，同郭倩倩分析师

升0.28pct；期间费用率19.79%，同升1.38pct；归母净利率5.85%，SAC执业证书编号：S1450521120004

同降1.83pct。其中，本体及系统集成和核心零部件板块平均净利率guoqq@

分别下降3.47pct、2.92pct,主要系1.研发新产品、开拓新市场、折赵梦妮分析师

旧与摊销增多等因素导致的期间费用增长；2.宏观经济增速放缓等因SAC执业证书编号：S1450523120001

素导致的非经营性损益减少。④现金流大幅改善：2024前三季度板zhaomn@

块实现经营性现金流净额25.75亿元，同比增长102.7%，主要系多相关报告

数企业销售回款较去年同期大幅增加。⑤存货、预收账款及合同负债盈利初显+并购重组，船舶持2024-11-13

同比下降：2024年三季度末板块存货达194.68亿元，同降1.39%，续高景气——船舶板块

系本体及系统集成领域企业影响，工业机器人市场整体产能高于供2024年三季度总结

给，行业仍处于去库存阶段；预收账款及合同负债合计达66.22亿行业筑底复苏，利润弹性加2024-11-13

元，同降8.57%，系本体及系统集成领域企业影响，反映下游市场景速释放——工程机械2024

气度低，需求复苏缓慢。