国有大行资本补充历史复盘.docx

报告正文

9月24日，国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，国家金融监督管理总局局长李云泽在会上表示，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。10月15日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投

放能力，更好地服务实体经济发展。

复盘过往经验，1998年至今，国有大行经历过多次资本补充，包括早期财政部、中央汇金注资，以及2010年以来通过配股、可转债、定增等相对市场化的方式补充资本。本文重点梳理国有大行每轮资本补充的背景、实施方式以及具体成效，并对当前资本补充的影响进行测算。

? 1998年：财政部对四大行注资2700亿元

20世纪90年代后期，我国银行业不良风险加大，为防止潜在挤兑风险、稳定市场预期，1998年财政部对国有大行注资2700亿元。

80年代-90年代初，银行信贷规模高速扩张满足实体信贷需求。1994年，为了抑制宏观经济过热和通货膨胀，政策层面适度收紧财政和货币政策，宏观调控背景下企业经营压力加大，银行不良率随之上升，叠加1997年亚洲金融危机爆发后企业经营进一步恶化，1998年国有商业银行不良率超过30%。由于当时银行资本水平较为薄弱，为防止潜在挤兑风险、稳定市场预期，1998年财政部对四大行注资2700亿元，并限制用途为“弥补资本金”。此外，1999年四大资产管理公司先后成立，旨在收购和处置四大国有银行存量不良资产，共同解决历史包袱。

图表1、1997年后国有银行不良率进一步上升，阶段性高点超过30%（亿元）

资料来源：《国有商业银行账面不良贷款、调整因素和严重程度：1994-2004》，

具体操作上，央行通过降准给四大行释放资金，四大行认购财政部发行的2700亿元特别国债，财政部再将资金注入四大行。

1998年，央行将法定存款准备金率从13%下调到8%，给四大行释放约2400亿元资金，四大行利用降准释放的资金以及在央行存放的超额存款准备金，认购财政部发行的2700亿元特别国债，财政部再将2700亿元资金注入四大行。根据财政

部1998年发布的《关于发行特别国债补充国有独资商业银行资本金有关问题的通知》，综合考虑各行风险资产、现有资本净额和贷款呆账等因素，四大行具体额度

分配如下：工商银行850亿元、农业银行933亿元、中国银行425亿元、建设银

行492亿元。

从注资的效果来看，由于早期监管部门未直接披露银行资本方面的具体数据，根据《国有银行：30年“渐进式”改革》等文献，1997年末四大行总体资本充足率约为3.5%，本次注资2700亿元后四大行资本充足率暂时达到了8%。

特别国债利息支付方面，本次2700亿元特别国债发行利率为7.2%、期限为30年，四大行财务重组前（各家银行具体时间不同），特别国债相关的利息收入根据国家有关规定作等额上缴中央财政支出处理；四大行财务重组后，财政部开始按调低后年利率2.25%支付债券利息。

中国人民银行图表2、1998年财政部注资四大行流程

中国人民银行

将法定存款准备金率从13?下调到8?，给四大行释放约2400亿元资金。

①认购财政部发行的2700亿元特别国债。

财政部四大行②四大行财务重组前，特别国债相关的利息收入根据国家有关规定作等额上缴中央财政支出处理。

财政部

四大行

③财政部将2700亿元资金注入四大行。

④四大行财务重组后，财政部开始按调低后年利率2.25?支付债券利息。

资料来源：中国人民银行，财政部，腾讯网，

?2003~2008年：中央汇金公司以外汇储备先后对四大行合计注资790亿美元

2001年，中国银行业开始逐步向外资金融机构开放，但四大行彼时仍面临着较大的历史存量问题。2003年国有银行改革正式启动，其中通过注资与剥离坏账解决历史存量问题是改革的重要一环，2003~2008年期间中央汇金公司以外汇储备先后对四大行合计注资790亿美元。

2001年，中国正式加入世界贸易组织，中国银行业开始逐步向外资金融机构开放，

但四大行彼时仍面临着较大的资本压力和资产质量问题。根据《中国银行业30年

资本监管革命》，2002年末四大行资本金总额为7494亿元，平均资本充足率仅为

4.27%，并且整体不良率仍在25%以上。

在此背景下，2002年召开的第二次全国金融工作会议明确提出对国有银行进行综合改革，2003年，国有银行改革进程正式启动，改革的基本思路包括：1）通过注

资与剥离坏账进行大规模财