财务学原理教学课件9.4财务综合分析法.ppt

第九章财务分析方法主讲老师：樊莹副教授暨南大学国家精品共享资源课：财务学原理

第四节财务综合分析法财务综合分析就是将偿债能力、营运能力、盈利能力、现金能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益和优劣做出准确的评价。国家精品共享资源课：财务学原理

财务综合分析方法有很多，如杜邦分析法、指数综合评分法、沃尔评分法和功效系数法。本节主要介绍杜邦分析法。国家精品共享资源课：财务学原理

一、杜邦分析法概述杜邦分析体系是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。该种方法最初由美国杜邦公司率先应用，又称杜邦系统。其主要特点是将若干个反映企业盈利能力、营运能力、偿债能力等财务比率按照其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心的指标来综合反映。杜邦分析体系国家精品共享资源课：财务学原理

净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它有很好的可比性，可以用于不同企业之间的比较。其计算公式为：1．杜邦分析体系的核心比率国家精品共享资源课：财务学原理

2．杜邦分析体系的基本框架国家精品共享资源课：财务学原理

二、杜邦分析法应用实例【例】长江公司2009年至2010年的相关财务数据见下表。长江公司的基本财务数据表单位：万元要求：计算2009年和2010年该公司的净资产收益率。国家精品共享资源课：财务学原理

依据财务数据得到该公司2009年至2010年财务比率见下表：

长江公司的2009年至2010年财务比率指标2009年2010年销售净利率11.49%13.83%总资产周转率1.100.93权益乘数1.351.26净资产收益率17.06%16.21%净资产收益率差异－0.85%国家精品共享资源课：财务学原理

利用连环分析法定量分析各因素对权益变动的影响程度2009年净资产收益率：11.49%×1.10×1.35=17.06%以2010年销售净利率替代：13.83%×1.10×1.35=20.54%以2010年总资产周转率替代：13.83%×0.93×1.35=17.36%2010年净资产收益率：13.83%×0.93×1.26=16.21%国家精品共享资源课：财务学原理

销售净利率变动的影响为20.54%－17.06%=3.48%总资产周转率变动的影响为17.36%－20.54%=－3.18%权益乘数变动的影响为16.21%－17.36%=－1.15%国家精品共享资源课：财务学原理

三、杜邦分析体系的应用要点应注意问题净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数国家精品共享资源课：财务学原理

四、杜邦分析体系的缺陷传统杜邦财务分析体系虽然被广泛使用，但是也存在某些局限性。（1）计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益（3）没有区分有息负债与无息负债国家精品共享资源课：财务学原理

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