思源电气-市场前景及投资研究报告-电力设备，国内海外双轮驱动.pdfVIP

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思源电气(002028)电力设备发布时间：2024-11-19

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证券研究报告/公司深度报告买入

电力设备优质民企，国内海外双轮驱动

上次评级：买入

报告摘要：

[Table_Market]2024/11/18

股票数据

[Table_Summary]

电气领域优质企业，一二次设备多元布局。思源电气成立于1993年，是

6个月目标价（元）

业内少见的拥有电网资质的民营企业，输配电设备业务涵盖了一次设备收盘价（元）76.15

和二次设备，产品及研发已经覆盖了电力自动化、高压开关、电抗器等12个月股价区间（元）47.86~80.03

输配电领域中多项产品。公司高管专业背景出身，股权结构稳定，人才总市值（百万元）59,114.99

激励政策不断完善，潜力极大。总股本（百万股）776

网内电网建设提速，网外风光装机发力，研发高支出护航。网内业务方A股（百万股）776

B股/H股（百万股）0/0

面，2024年国家电网投资额首次突破6000亿元，公司作为网内优质民日均成交量（百万股）6

企，有望充分受益。网外业务方面，我国光伏风电装机量维持增长态势，

公司网外业务随新能源装机增长实现高增，高压SVG近五年CAGR达

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历史收益率曲线

21.55%，未来公司有望进一步拓展相关市场。公司自身产品竞争力方面，

近五年公司研发支出持续高速增长，产品竞争力持续提升。目前公司一思源电气沪深300

次设备有向750kVGIS等高电压等级产品拓展的趋势，二次设备目前是

80%

国网和南网变电站自动化系统的主要供应商之一。2023年，公司在国网

60%

输配电设备招标中金额占比第三，中标额同比增长60.9%。