有色金属行业海外黄金股观察系列之四：金田黄金，南非金矿巨头，并购走向全球.docx

目录

全球第七大黄金生产商，南非金矿巨头走向全球 3

百年黄金企业，加快并购步伐 3

黄金贡献绝大多数利润，整体经营较稳健 6

非洲起家，资源版图扩张至全球 9

全球领先黄金巨头，资源禀赋优异 9

产量：近几年公司黄金产量上下波动 12

成本：公司铜金成本近几年持续上行 13

分矿山来看，公司旗下拥有较多优质资产 14

远期增量：主要来源于智利 25

增量有限，主要来源于智利地区 25

项目细览：多地布局，勘探增储为主要工作 26

风险提示 37

插图目录 38

表格目录 39

全球第七大黄金生产商，南非金矿巨头走向全球

百年黄金企业，加快并购步伐

金田黄金历史悠久，是南非的黄金矿业巨头。金田黄金公司于1887年成立，最初公司名字叫做GoldFieldsofSouthAfrica，总部位于南非的约翰内斯堡。1968年在南非约翰内斯堡证券交易所上市，1992年7月1日在纽约证券交易所上市，1998年，公司与南非黄金企业Gencor合并，成为GoldFieldsLimited。

1993年，与加纳政府签署管理合同运营Tarkwa金矿。于1996年完成了露天/堆浸作业的可行性研究。1998年，Tarkwa第一阶段的初步开发完成，露天开采量为1450万吨/年，包括470万吨/年的堆浸给矿。1999年，塔克瓦二期扩建

工程完工，采矿率提高到2070万吨/年，堆浸给矿产量提高到720万吨/年。所有地下作业和相关加工厂于同年停止生产。2000年，GFG收购了Teberebie北部地区，采矿产量提高到3600万吨/年。2011年，GFG收购了Tarkwa18.9%的IAMGold权益，目前持有90%的股份，其余10%由加纳政府持有。

2001年，收购StIves金矿。

2003年，与SociedadMineraCoronaS.A.签署了最终协议，购买CerroCorona矿床和毗邻的采矿特许权。本次收购秘鲁金铜矿，进军铜板快。

2006年12月1日，从巴里克黄金收购SouthDeep50%股权。2007年4月收购剩余50%股权，控股SouthDeep金矿。2010年SouthDeep获得了新一轮采矿权，包括被称为UncleHarry’s的地区。2011年，Newshelf成立，持有SouthDeep金矿的100%权益。Newshelf是金田黄金的90%子公司，其余10%由外部股东持有，属于广泛黑人经济赋权(BBBEE)交易的一部分。

2008年，接管芬兰的北极钯铂项目。该项目最初在2000年由合作方Outokumpu勘探，金田黄金于2003年收购了该合伙公司100%的股权，并注册了GFAP作为运营公司。2005年至2008年，GFAP与NorthAmericanPalladiumLimited(NAP)签订了收购和框架协议，该期权协议于2008年到期，当时NAP选择不履行其权利。GoldFields从2008年9月1日起全面管理和控制GFAP。目前还未进行商业开采。

2012年，拆分南非子公司上市。金田黄金拆分了其子公司GFIMiningSouthAfricaProprietaryLimited，后者随后更名为SibanyeGoldLimited（后来更名为SibanyeStillwater，由KDC(以前的Kloof)和Beatrix矿山以及南非的一系列支持服务实体组成。后来该公司成长为全球最大的铂族元素生产商之一。

2013年10月1日，从巴里克黄金收购YilgarnSouth矿山（包括GrannySmith、Lawlers和Darlot矿）。巴里克出售这些矿山是因为认为它们成本高昂，

需要现金来补偿其Pascua-Lama黄金项目不断上升的成本。这三个矿山当时占巴里克年黄金产量的6%。金田黄金以3亿美元购买了这些矿山，其中一半必须以现金支付，另一半可以发行股票。

2022年5月底：尝试收购YamanaGold失败。GoldFields宣布计划以67亿美元的全股票交易收购加拿大的YamanaGold，这将使其成为世界第四大黄金生产商，合并后的公司总部将设在约翰内斯堡。2023年1月底：YamanaGold的股东批准了与PanAmericanSilver和AgnicoEagleMines的收购交易，而不是GoldFields。

2023年3月，与全球第六大黄金生产公司A