固收点评：嘉益转债，不锈钢保温杯领军企业.docx

东吴证券研究所内容目录

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转债基本信息 4

投资申购建议 6

正股基本面分析 7

财务数据分析 7

公司亮点 10

风险提示 10

2/11

东吴证券研究所图表目录

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图1：2019-2024Q1-3营业收入及同比增速（亿元） 8

图2：2019-2024Q1-3归母净利润及同比增速（亿元） 8

图3：2021-2023年营业收入构成 8

图4：2019-2024Q1-3销售毛利率和净利率水平（%） 9

图5：2019-2024Q1-3销售费用率水平（%） 9

图6：2019-2024Q1-3财务费用率水平（%） 9

图7：2019-2024Q1-3管理费用率水平（%） 9

表1：嘉益转债发行认购时间表 4

表2：嘉益转债基本条款 5

表3：募集资金用途（单位：万元） 5

表4：债性和股性指标 5

表5：相对价值法预测嘉益转债上市价格（单位：元） 7

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转债基本信息

T-22024/11/051、刊登募集说明书及其摘要、《发行公告》、《网上路演公表1

T-2

2024/11/05

1、刊登募集说明书及其摘要、《发行公告》、《网上路演公

时间 日期 发行安排

T-1

2024/11/06

告》

1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日

1、发行首日

2、刊登《可转债发行提示性公告》

T

2024/11/07

3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

4、网上申购（无需缴付申购资金）

5、确定网上申购摇号中签率

T+1

2024/11/08

1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》

2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签

1、刊登《网上中签结果公告》

T+2 2024/11/11

2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款

T+3 2024/11/12

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

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T+4

T+4 2024/11/13 1、刊登《发行结果公告》

数据来源：公司公告、

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表2：嘉益转债基本条款

转债名称转债代码

发行规模存续期

转股价票面利率

向下修正条款

赎回条款

回售条款

嘉益转债

正股名称正股代码

正股行业

主体评级/债项评级转股期

嘉益股份

123250.SZ

301004.SZ

3.98亿元

轻工制造-家居用品-其他家居用品

2024年11月07日至

2030年11月06日

A+/A+

116.05元

2024年12月20日至2030年06月13日

0.20%,0.40%,0.80%,1.50%,2.00%,2.50%.

存续期，15/30，85%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的114%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

数据来源：公司公告、

表3：募集资金用途（单位：万元）

项目名称 项目总投资 拟投入募集资金越南年产1,350万只不锈钢真空

保温杯生产建设项目

年产1,000万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目

24,143.38 20,000.00

30,854.70 10,000.00

补充流动资金 9,793.84 9,793.84

合计 64,791.92 39,793.84

数据来源：募集说明书，

表4：债性和股性指标

债性指标 数值 股性指标 数值

纯债价值 81.98元 转换平价（以2024/11/05

收盘价）

99.68元

纯债溢价率（以面值

100计算）

21.98%

平价溢价率（以面值100

计算）

0.32%

东吴证券研究所纯债到期收益率YTM 2.97%

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数据来源：募集说明书，

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当前债底估值为81.98元，YTM为2.97%。嘉益转债存续期为6年,资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率6.49%（2024-11-05）计算,纯债价值为81.98元，纯债对应的YTM为2.97%，债底保护一