可选消费行业2025年度投资策略：内销看政策支持，外销看创新能力.pdf

内销看政策支持，外销看创新能力

可选消费行业2025年度投资策略

核心观点

1.外销市场：创新能力+自主品牌+海外产能构筑长期竞争力，抵御关税影响

（1）创新思维+快速迭代/快速反应能力：品牌企业依托中国供应链以及工程师红利快速迭代产品，极致创新+成本抢占海外品牌

份额，以石头科技/九号公司/安克创新/海尔智家/赛维时代/名创优品/泡泡玛特/TCL电子为代表。

（2）打造自主品牌：创新思维打造差异化，站外精准营销提升品牌溢价，具备一定市场定价权，关税成本提升情况下可通过部分

提价向下游传导，以石头科技/安克创新/九号公司/泡泡玛特/名创优品为代表