固收定期报告：跨月后资金面放松，买断式逆回购开启.pdfVIP

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1买断式逆回购开启3

2流动性跟踪：跨月后资金面宽松5

图表目录

图1.买断式逆回购示意3

图2.MLF投放额度与净投放额度4

图3.长期流动性投放方式更加多元（亿元）4

图4.月初资金面宽松（%）5

图5.月初资金面略宽松（%）5

图6.七天期限品种与7天OMO利差（bp）6

图7.6M和3M走势震荡（%）6

图8.票据3M-shibor3M（%）7

图9.质押式回购交易量（亿元）7

图10.债市日度杠杆率（%），蓝线为10日均线8

图11.本周及下周公开市场操作表（亿元）8

图12.近一年以来公开市场操作（亿元）9

图13.本周及下周债券发行情况（亿元）9

图14.同业存单净融资额及加权利率（亿元，%）10

图15.分银行类型同业存单发行量（亿元）10

图16.分期限同业存单发行量（亿元）11

图17.1YMLF-1Y存单收益率利差（bp）11

图18.1Y-3M存单收益率利差（bp）12

图19.1Y中票-存单收益率利差（bp）12

图20.利率债潜在性价比指数（%）13

图21.信用债潜在性价比指数（%）13

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收定期报告/证券研究报告

1买断式逆回购开启

买断式逆回购从公布到操作较为迅速。10月28日，人民银行官网发布公告称：

“人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开

市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买

断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方

政府债券、金融债券、公司信用类债券等”。10月31日，央行发布首次买断式逆

回购公告，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了期限为6个月，操

作量为5000亿元的买断式逆回购操作。

同为长期流动性投放工具，买断式逆回购与MLF存在异同。从债券所有权来看，

买断式逆回购操作时债券所有权从公开市场一级交易商转移为央行，MLF操作时

债券所有权不发生转移。从质押品来看，买断式逆回购与MLF所需质押品种类相

同，在投放流动性上对MLF具有替代效果。从期限来看，目前央行常用的逆回购

投放为7天和14天，公告表明买断式逆回购期限不超1年且首次操作期限为6个