2024年三季报业绩综述：实体盈利仍有承压，科技／金融景气占优.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 业绩分析：全A盈利边际企稳 4

整体表现：24Q3全A盈利边际回暖，非金融盈利仍有压力 4

行业比较：金融业业绩显著改善，科技板块景气仍在回升 7

二、 业绩展望：关注稳增长政策效果+科技板块景气回升 11

三、 风险提示 13

图表目录

图表1 全A/全A非金融净利润累计同比增速 4

图表2 全A/全A非金融营收累计同比增速 4

图表3 全A/全A非金融净利润单季度同比增速 5

图表4 2024中报出海收入占比超3成实体企业业绩 5

图表5 A股各板块及主要宽基指数业绩对比 5

图表6 全A/全A非金融的ROE(TTM) 6

图表7 全A非金融资产周转率与工业产能利用率 6

图表8 A股各板块及主要宽基指数的ROE（TTM）杜邦三项拆解 6

图表9 全A非金融以及各板块的资本开支累计同比增速 7

图表10 大类板块及申万一级行业归母净利润增速和营收增速对比 9

图表11 申万二级行业归母净利润累计同比增速（%） 9

图表12 申万一级行业资本开支累计同比增速（%） 11

图表13 2024年1-9月工业企业利润累计同比增速为-3.5% 12

图表14 近一月市场对于全A的2024年、2025全年盈利预期下调 13

图表15 申万一级行业一致盈利预测变动 13

一、业绩分析：全A盈利边际企稳

整体表现：24Q3全A盈利边际回暖，非金融盈利仍有压力

截至2024年10月31日，5359家A股上市公司如期披露2024年三季报，披露率达99.9%，具体来看：

2024Q3A股整体盈利在金融业带动下边际回暖，非金融实体企业的盈利降幅进一步走扩。盈利方面，2024Q3全部A股/全部A股非金融的归母净利润累计同比增速分别为-0.6%/-7.3%，分别较2024Q2变动+2.7pct/-1.2pct，单季度来看，2024Q2全部A股/全部A股非金融的单季度净利润同比增速分别为+4.7%/-10.2%，分别相较2024Q2变动+6.5pct/-3.6pct。一系列

稳市场政策带动权益市场回暖，金融业业绩显著改善，是全A盈利边际企稳的重要拉动。营收方面，2024Q3全部A股/全部A股非金融的营业收入累计同比增速分别为-0.9%/-1.7%，分别相较2024Q2变动-0.3pct/-1.0pct。

海外收入占比较高的实体企业业绩仍具韧性。上市公司会在中报和年报中披露海外业务收入。以2024年中报海外业务收入占比超三成的实体企业为样本，其2024Q3的营收和净利润同比增速分别为4.1%和3.9%，分别较中报回落1.0pct和2.2pct，但仍显著优于非金融企业的整体表现。

分板块和指数来看，主板及沪深300的盈利受金融业带动回暖，科创板净利润累计同比增速回落较大。2024Q3主板/创业板/科创板/北证A股的归母净利润累计同比增速分别为+0.2%/-6.4%/-29.6%/-22.3%，相较2024Q2分别变动+3.1pct/-2.4pct/-4.6pct/-2.7pct。宽基指数2024Q3归母净利润累计同比增速排序为：沪深300（2.4%）中证800（0.9%）中证1000（-

9.4%）中证500（-10.9%），分别相较2024Q2变动+3.8pct/+3.1pct/-0.1pct/-2.1pct。

三季报分红公司数和金额较去年同期增加。据数据，截至2024/10/31，A股共有208家上市公司发布2024年三季报现金分红方案或预案（含送转），合计分红金额达311.5亿元，现金分红家数和方案分红金额同比分别增长246%和72%。

全部A股：季度累计净利润同比（%）全部A股非金融：季度累计净利润同比（%）图表1全A/全A非金融净利润累计同比增速 图表2全A/全A非金融营收累计同比增速

全部A股：季度累计净利润同比（%）

全部A股非金融：季度累计净利润同比（%）

100

75

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25

0

-25

2003/092004/09

2003/09

2004/09

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2008/09

2009/09

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2015/09

2016/09

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2018/09

2019/09

2020/09

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全部A股：季度累计营收同比（%）全部A