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2024年11月3日策略定期报告

11月初迎变局：大切换？

证券研究报告

报告摘要：

林荣雄分析师

本周上证指数跌0.84%，沪深300跌1.68%，创业板指跌5.14%，全A日均交易

SAC执业证书编号：S1450520010001

额20884亿，环比上周有所上升。随着目前A股大盘指数估值修复至中位水平，

linrx1@

我们反复强调暂且将当前行情类比2019年初是相对恰当的（1、2019年初大盘

邹卓青分析师

指数属于反转定价的经典案例，在大涨30%后进入到震荡；2、历史复盘看，震

SAC执业证书编号：S1450524060001

荡区间在于底部上涨15%-30%）。对于大盘指数而言，面临11月5日美国大选

zouzq2@

和11月4-8日人大常委会内外部因素的重要影响，我们依然维持在急涨之后A

彭京涛分析师

股市场已经过渡到震荡思维，“震荡市底色”判断。同时，我们在上周提示：“北

SAC执业证书编号：S1450523070005

证50指数估值分位已到最高水平，从相对收益视角看北证50/沪深300的相对

指数已经接近历史高位，后续上涨空间是受限的”的判断符合市场走势。pengjt@

黄玮宗联系人

对于内部因素：11月初若呈现第二波明显上涨需要的是两个条件：1、11月4-SAC执业证书编号：S1450123070007

8日除化债外有进一步明显增量刺激政策，例如明年财政赤字率和后续特别国huangwz1@

债安排的显著提升以及扩大消费的支持力度；2、未来1-2个季度内一系列政策相关报告

作用效果能够在基本面持续兑现，例如A股ROE或者短期房地产价格能够企稳“牛”还在？2024-10-13

回升。值得注意的是：10月PMI出现边际回暖、房地产销量脉冲式回升以及9财政发力：本轮行情的二次2024-10-13

月起国内财政端开始明显发力，即便这两个上涨条件具备高度不确定性且无法助推器？——财政部国新办

判断当前宏观基本面回暖的持续性，但我们相信这将使得当前市场尾部明显向新闻发布会总量及行业投资

下跌破震荡下沿的风险大幅减弱。机会解读

A股投资生态的一场巨变：2024-10-10

对于外部因素：下周美国大选到最终冲刺阶段，综合来看两党的政策具有明显被动多头的崛起

差异，基本票仓均较稳固，当前提前投票人数较总票数仍较少，特朗普和哈里斯双底后大反转定价：如何看2024-10