预测报告：稳增长政策落地，经济企稳预期增加.pdfVIP

北京大学国民经济研究中心

要点

稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行

政策效应释放，消费增速或小幅上涨

地产触底，投资增速或有上涨

主要经济体经济向好，出口增速或有上行

房地产释放触底信号，进口额增速或小幅上行

价格走势平稳，CPI增速或止跌上行

工业需求或有增加，PPI降幅小幅收窄

稳增长政策再发力，信贷规模同比多增

新一轮稳增长政策发力叠加基数降低，M2同比增速继续回升

国内经济企稳预期增加，人民币或止跌宽幅波动

内容提要

稳增长政策发力，政策效应进一步释放，地产市场或已触底反弹，国内有效需求不足有

望状况改善，居民消费潜力有进一步释放空间，价格增速止跌上涨。扩张性金融政策、房地

产松绑政策落地，支撑信贷规模。国内经济企稳预期增加，人民币或止跌宽幅波动。

供给端

工业增加值：新一轮稳增长政策持续出台加大对工业经济增长的支撑力度，工业整体开

工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在稳定增长阶段，但目前国内有效需求不足并未

缓解，叠加企业生产内生动力边际回落，预计2024年10月工业增加值同比增长4.9%，较

上期下降0.5个百分点。

需求端

消费：乘用车消费继续上涨，叠加政策推动，消费增速或有上涨，但经济下行压力依然

存在，整体经济仍位于底部徘徊，居民收入增速相对不高，预计2024年10月份社会消费品

零售总额同比增长4.3%，较9月份上涨1.1个百分点。

投资：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》长期利好投资，制造业投资

释放扩张信号，但外部环境趋紧，需求依然承压，预计2024年1-10月份固定资产投资同比

增长3.6%，较1-9月份上涨0.2个百分点。

出口：总体而言，尽管外部环境依然趋紧，部分地区对华提高关税，但本月美国、欧洲

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等主要的中国出口伙伴国的PMI均有不同程度的反弹，经济略有上行，外部需求或有增加，

预计2024年10月份出口金额同比增长4.8%，较9月上涨2.4个百分点。

进口：宏观政策持续发力，中国国内经济释放复苏信号，房地产市场出现触底信号，但

贸易壁垒高企，叠加高基数效应，预计2024年10月份进口金额同比增长0.8%，较9月份

上涨0.5个百分点。

价格方面

CPI：本月食品供给相对增加，居民收入增速上涨缓慢，但近期资本市场活跃，或增加

短期资产收入，叠加十一节日效应，预计2024年10月份CPI同比增长0.5%，较前期上涨

0.1个百分点。

PPI：国内需求上涨信号释放，主要上游原材料价格普遍明显上涨，但去年同期存在高

基数效应，工业生产价格降幅或有收窄，预计2024年10月份PPI同比下跌2.5%，降幅较

9月收窄0.3个百分点。

货币金融方面

人民币贷款：在新一轮稳增长政策发力下，尤其是当前大规模的扩张性金融政策和房地

产松绑政策落地，信贷规模将有所支撑，但楼市成交依然负增长，对信贷规模形成拖累，预

计2024年10月新增人民币贷款7500亿元，同比多增116亿元。

M2：尽管预防性储蓄增加不利于货币流通，但新一轮稳增长政策的出台，扩张性货币

政策和房地产政策的持续松绑，有利于信贷规模扩张，而且基数持续下降也将支撑M2同比

增速，预计2024年10月末M2同比增长7%，较上期上升0.2个百分点。

人民币汇率：美欧释放降息信号，国内政策利好密集出台，叠加房地产数据显示触底反

弹迹象，进一步巩固中国国内经济企稳的预期，但近日美日延长交易所交易时间，增加其市

场的活跃性，吸引全球资金流向，中美利差倒挂依旧，预计2024年11月人民币汇率在7.03～

7.20区间双向波动。

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正文

工业增加值部分：稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行

预计2024年10月工业增加值同比增长4.9%，较上期下降0.5个百分点。

从拉升因素看：第一，稳增长政策持续落地维护经济恢复态势，支撑工业经济。9月24

日央行发布一揽子金融政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率