2022 年电子行业策略报告.doc

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2022年电子行业策略报告

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目录

1.2021年电子行业走势回顾 4

1.1.指数走势 4

1.2.个股表现 5

1.3.估值水平 6

2.上市公司三季报业绩解读 8

2.1.行业整体业绩持续增长 8

2.2.细分行业业绩多数同比上升 9

3.半导体：缺芯缓解背景下关注第三代半导体发展 11

3.1.全球缺芯状况预计将在2022年逐步缓解 11

3.2.第三代半导体SiC进入快速导入初期 12

4.显示器件：Mini-LED渗透率有望在2022年持续提升 17

5.消费电子：持续关注XR设备，看好折叠屏手机的需求释放 20

5.1.VR设备逐步打开消费市场，22年关注苹果首款MR头显20

5.2.价格区间下沉，折叠屏手机销量处于爆发初期 26

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6.行业投资策略29

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1.2021年电子行业走势回顾

1.1.指数走势

截至2021年11月30日，SW电子指数年内累计上涨14.73%，跑赢沪深300指数（-7.28%）及上证指数（+2.61%）。板块涨幅在申万一级行业中排名第10位。

电子行业子板块下半年多数由跌转涨截至11月30日，电子行业多数子板块在下半年实现了由跌转涨，其中半导体设备（+114.83%）、

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半导体材料（+73.89%）、被动元件（+47.77%）上涨幅度居前；集成电路封测（-9.93%）、面板（-9.89%）、品牌消费电子（-7.90%）下跌幅度居前。

1.2.个股表现

截至11月30日，电子板块中年内涨跌幅分别位居前十位的个股包括：

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1.3.估值水平

电子板块整体市盈率为34.98倍，较年初明显回落以11月30日收盘价为基准，申万电子板块的市盈率（TTM）为34.98倍，在申万一级行业中位列第11，相对沪深300指数估值溢价为170.17%，估值水平较年初有较为明显的回落。

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半导体及光学光电子板块估值较上年同期明显回落截至11月30日，电子行业子板块中估值最高的仍为半导体板块的64.07倍，但较去年同期的95.80倍已有明显回落。此外，光学光电子板块的估值水平也较去年同期有较大幅度的回落。

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2.上市公司三季报业绩解读

2.1.行业整体业绩持续增长

2021前三季度电子行业营收及净利润维持良好增长势头，单季增速则有所放缓电子行业2021年前三季度营业收入总额为

20893.33亿元，同比增长25.64%；归母净利润为1423.22亿元，同比增长64.27%。从单季数据看，21Q3行业整体营收7209.65亿元，同比增长9.96%；归母净利润539.59亿元，同比增长34.99%，增速较前两个季度有一定程度的放缓。

行业前三季度ROE创新高根据三季报数据，电子行业板块前三季度平均ROE达到10.36%，继前两个季度后维持超越10年以来前

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三季度的最高水平。从细分行业看，除消费电子外，其他子行业均持续创下ROE水平新高。

2.2.细分行业业绩多数同比上升

受行业景气度上升及去年同期低基数的影响，各细分子行业业绩多呈增长态势从营收看，增速居前的包括面板（+78.99%）、分立器件（+65.58%）、半导体设备（+64.54%），仅光学元件（-31.67%）和其他电子（-5.88%）同比下滑。从盈利情况看，面板（+743.06%）、分立器件（+182.10%）、集成电路制造（+136.66%）、数字芯片设计（+121.96%）、集成电路封测（+112.61%）、模拟芯片设计（+100.70%）增幅较大，光学元件（-30.85%）及消费电子零部件及组装（-0.13%）板块出现同比下滑。

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结合今年三季报披露的业绩状况以及目前行业所处的景气周期阶段，我们认为2022年电子行业整体景气度相较今年会有一定的边际回落，行业增速将维持平稳收窄的趋势，会给部分业内公司带来一定的业绩压力。在此背景下，我们认为2022年电子行业整体投资逻辑应从创新角度寻找存在需求爆发预期的部分细分领域进行积极关注。

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3.半导体：缺芯缓解背景下关注第三代半导体发展

3.1.全球缺芯状况预计将在2022年逐步缓解

11月底，WSTS（世界半导体贸易统计协会）对2021及2022

年全球半导体产业营收额预测再次