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电商供应链网络融资研究r——基于阿里金融与京东金融的

对比分析

李荣

【摘要】互联网技术的普及催生了电商网络融资.从2011年阿里小贷正式运营以

来,京东商城等互联网融资服务平台相继上线.阿里巴巴和京东商城作为我国最大的

两家电商企业,早已将行业发展竞争的触角延伸到电商融资领域.论文通过对比阿里

与京东融资运作模式,分析电商供应链网络融资的运行机制,并针对供应链融资存在

的问题提出了相关对策建议.

【期刊名称】《农村金融研究》

【年(卷),期】2018(000)001

【总页数】5页(P30-34)

【关键词】供应链融资;电商平台;小微企业;风险;收益

【作者】李荣

【作者单位】浙江商业职业技术学院

【正文语种】中文

近年来，我国的电子商务交易规模发展迅速。据艾瑞咨询统计，2016年中国电子

商务交易规模已达20．2万亿。随着越来越多经济实体进入“互联网+”领域，

网络融资规模也在逐年扩大（见图1）。

电子商务平台融资具有融资渠道丰富、模式多样、成本低、效率高的特点，资金供

求双方可以通过网络平台筛选、匹配、定价和交易，大大缩短审查周期，削弱了信

息不对称，提高了资本配置效率。供应链融资是企业的资金流、物流和信息流的融

合，使金融资本与商业资本有效结合，对于互联网时代的国民经济发展意义深远。

研究综述

（一）理论研究回顾

随着人们对供应链工具的研究和改造的不断深入，实践中物流、商流、信息流的效

率都得到极大的提升。原来被认为是辅助流程的资金流动问题，逐渐成为制约整个

供应链发展的瓶颈。MickaelCornelli（2008）表示，中小企业在面临财务现金流

的压力时，可以把融资计划和生产经营过程衔接起来，从而充分利用企业存货作为

质押物来融资，使其现金流和存货达到动态平衡。

国内对电商供应链金融的研究起步尚晚。在金银岛网交所的实践案例基础上，李明

锐（2007）介绍了第三方电子商务平台下供应链融资的贷款、还贷模式，并提出

了相应的风险管控措施。徐雪锋（2010）通过研究信用管理机制，从信用管理的

视角出发，提出了以风险管理、制度建设和技术创新等方面为基础的供应链融资信

用管理体制。刘迎欢、史臣旭（2012）阐述了线上供应链金融的运营模式，并通

过与传统供应链金融的比较，分析其优势及发展瓶颈，并在此基础上对线上供应链

业务提出改进意见。

（二）电商供应链主要融资模式

对于企业来说，在生产和销售阶段又会面临回款的压力。企业账面上会形成占用流

动资金的“应收账款”和“存货”两个会计科目。企业可以通过申请供应链融资缓

解资金压力，其中主要包括：应收账款融资和存货融资两种主要模式。

1．应收账款融资模式

应收账款融资是把应收账款债权作为质押品的一种融资模式。供应链的应收账款融

资是指处于供应链上游的企业以与供应链上核心企业交易所收到的应收账款单据作

为质押担保物，向融资机构申请短期贷款，短期贷款的期限不能超过应收账款的账

龄。应收账款融资包括授信调查、融资审核、质押登记以及后续监控等一系列专业

化程序操作。

（1）该模式下，只有当融资频率N满足下列条件时，企业才会选择应收账款融资。

数据来源：中国产业信息网。

应收账款周期内融资频率

（2）在该模式下，只有当融资频率N满足下列条件，银行才愿意提供融资服务。

应收账款周期内融资频率

当借款人企业与银行达成融资协议时，获取各自利益。

上述模型中，假定：F为应收账款；N为应收账款周期内融资频率；r为承兑汇票

贴现率；rC为融资服务费；M为融资保证金；P为应收账款违约概率；T为应收

账款周期；k为银行融资成本；y为借款人企业年化收益率；πC为借款企业融资

净收益；πB为银行净收益。

2．存货融资模式

对于存货中的原材料和产成品变现能力较强的企业，可以采取基于存货的供应链融

资。存货融资的业务流程主要包括授信调查、融资审查、实时监管和银行进出账四

个阶段。

在该模式下，中小企业根据商品库存存入监管仓库的成本和银行提出的融资费率，

来决定是否选择基于存货的供应链融资。

其中，中小企业（C）根据商品库存存入监管仓库的成本（K）和银行提出的融资

费率（r1），只有满足条件：

其中：Q为借款人存货产品年拥有量；P为质押存货的价格；h为借款人持有存货

单位成本；S为借款人的存货周期；T为银行提供的融资期限；δ为存货质押率；

r1为存货融资服务费率；K为质押存货入库成本；y为借款人企业年