财务管理学--第七章----习题2.pptVIP

第七章习题二11级财务管理1班第一组财务管理学

11/9/2024华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续5年，固定资产投资750万元。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现金交易。预计期初需要垫支营运资本250万元。假设资本成本率为10%，所得税税率为25%，要求：

1、计算项目营业净现金流量

2、计算项目净现值

3、计算项目的内含报酬率

11/9/20241、计算项目营业净现金流量每年营业净现金流量（NCF）=年营业收入－年付现成本－所得税=税后净利＋折旧税后净利=（年营业收入－付现成本－折旧）×（1－所得税率）初始投资=-（750+250）万元=-1000万元

11/9/2024项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前利润（4）=（1）-（2）-（3）所得税（5）=（4）×25％税后净利（6）=（4）-（5）营业净现金流量（7）=（6）+（3）投资项目的营业现金流量单位：万元75075075075030030030030014014014014031077.531031031077.577.577.5232.5232.5232.5232.5372.5372.5372.5372.575030014031077.5232.5372.5

11/9/2024项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年固定资产投资营运资本投资营业净现金流量营运资本垫支固定资产残值现金流量合计投资项目的现金流量单位：万元-750-250372.525050-1000372.5372.5372.5372.5372.5372.5372.5372.5672.5

11/9/20242、计算项目净现值NPV=未来现金流量的总现值—初始投资额

11/9/20243、计算项目的内含报酬率由于该方案的1-4年的NCF相等为372.5万元，第5年的现金流量为672.5万元，因而必须逐次进行测算，所以我们要预估一个贴现率按28%估行的贴现率进行测试

11/9/2024按30%估行的贴现率进行测试

11/9/2024由计算可知，该方案的内含报酬率应该在28%-30%之间，现用插值法计算如下：折现率净现值28%30.47x%030%-12.26设该内含报酬率为X%

11/9/2024

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