南网科技-储能业务快速增长，南网赋能空间广阔.pdfVIP

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2022年08月30日

证券研究报告•2022年半年报点评当前价：48.10元

南网科技（688248）电力设备目标价：——元（6个月）

储能业务快速增长

投资要点

[Table_Summary]

事件：公司发布2022年半年度业绩报告，实现营业收入701.2百万元，同比增

长38.2%；归母净利润80.9百万元，同比增长99.0%；扣非归母净利润78.2

百万元，同比增长100.4%。

储能业务高速增长，在手订单量充沛。报告期内，公司新能源事业部（储能业

务）实现营收1.9亿元，同比增长54.2%，主要系上半年公司中标多个储能项

目，累计完成装机容量超过96MW。此外，公司大力推进储能PACK生产线建

设，预计该产线建成后年产能将达到1GWh，自动化率提升至70%以上，毛利

水平有望进一步优化。长期来看，根据南方电网十四五规划，南方五省区将新

增风电、光伏规模合计1.2亿千瓦，抽水蓄能600万千瓦，推动新能源配套储

能2000万千瓦，按照配置储能时长2h（67720兆瓦时）、市场预期储能系统单

位成本1.5元/瓦时计算，南网新型储能规模将达到600亿元。公司有望充分受

益于南网新型储能规模扩大趋势，订单增长空间广阔。

试验检测与调试业务实现跨区域突破，市占率稳步提升。报告期内，公司试验

检测（包括试验检测和电源事业部）实现营收1.5亿元，同比增长25%。分地

区来看，1）广东区域，公司接连中标广东电网电力设备X射线检测项目、广东

电网仪器仪表检验校准项目，业务量稳步增加，市占率达50%以上；2）其他区

域，中标国网江苏2022年组合电器局放检测项目，电源侧业务逐渐拓展至山东、

北京、安徽、贵州、湖北等地区，整体市场影响力大幅提升。

智能设备产品获国网市场首肯，有望实现跨行业跨领域扩张。报告期内，公司

智能设备产品业务（包括智能成套、智能终端包括机器人事业部）实现营收3.6

亿元，同比增长103%。其中，智能成套事业部中标首个国网公开招标的千万级

框架协议——国网江苏2022年智能配电房综合监控平台框架项目，标志着智能

监测产品获得国网标杆地区认可，后续有望得到加速推广应用。公司“慧眼”

无人机巡航系统走出广东电网，完成广铁集团广州花都牵引站无人机机库部署，

作为首个跨行业试点应用，极具推广意义。

盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.0亿元、4.2

亿元、6.6亿元，EPS分别为0.36元、0.74元、1.16元。考虑到公司储能业务

在手订单充沛，南网赋能后续订单量增长潜力强劲，检测与调试业务、智能设

备实现跨行业跨领域扩张，市占率稳步提升，首次覆盖，给予“持有”评级。

风险提示：储能业务订单量增长不及预期、行业竞争加剧、核心技术人员流失

风险等。

[Table_MainProfit]

指标/年度2021A2022E2023E2024E

营业收入（百万元）1385.202148.934684.076693.58

增长率24.28%55.14%117.97%42.90%

归属母公司净利润（百万元）143.04201.81419.06656.92

增长率64.25%41.09%107.65%56.76%

每股收益EPS（元）0.250.360.741.16

净资产收益率ROE5