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证券市场ＳＥＣＵＲＩＴＩＥＳ＆ＦＵＴＵＲＥＳＯＦＣＨＩＮＡ２０２４年８月

ＤＯＩ:１０１９７６６/ｊｃｎｋｉｚｇｚｑｑ

环境规制、政府补助与企业ＥＳＧ表现∗

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陆梦园李中源

(１浙江工业大学经济学院杭州３１００１４ꎻ２温州大学商学院温州３２５０００)

摘要:在稳步实施可持续发展的大背景下ꎬ有必要分析我国政府采用的监管手段与补贴政策是否以及

如何推动了企业对环境、社会和治理因素(ＥＳＧ)的履行ꎮ基于２００９—２０２１年上市企业数据ꎬ实证分析了环

境规制对ＥＳＧ表现的影响ꎬ研究发现:①区域环境规制显著促进了企业ＥＳＧ表现ꎻ②政府科技补助以及环保

补助正向强化了环境规制对企业ＥＳＧ表现的促进作用ꎻ③企业国有背景、所属行业以及区域的市场化竞争程

度对环境规制与ＥＳＧ表现的关系具有异质性影响ꎮ

关键词:环境规制ꎻＥＳＧ表现ꎻ政府科技补助ꎻ政府环保补助

汉等ꎬ２０２４ꎻ孟祥慧和李军林ꎬ２０２３ꎻ姜爱华等ꎬ

一、引言２０２３ꎻ张建平和李林泽ꎬ２０２３)ꎮ与“补助”措施相

对应的是政府的规制手段ꎮＥＳＧ表现涉及企业可持

可持续发展相关的社会问题日益成为全人类生续相关领域的信息披露ꎬ因此企业ＥＳＧ表现还应受

存和发展的危机ꎮ习近平同志在２０２０年的第７５届联到政府环境监管的影响ꎬ但还没有文献关注到环境

合国大会上表示ꎬ到２０６０年实现碳中和的发展目规制和ＥＳＧ表现之间的联系ꎮ

标ꎮ从此我国政府对ＥＳＧ表现的政策力度明显加强ꎮ环境规制和企业ＥＳＧ表现之间存在潜在关联性ꎮ

ＥＳＧ传达了追求经济价值和社会价值统一的发展理首先ꎬ环境规制会直接约束环境污染行为ꎬ通过降

念ꎬ是可持续性发展和负责任经营理念在企业中的低企业生产经验活动的负外部性提升企业的环境绩

延伸与充实ꎮ中国企业ＥＳＧ的良好表现将推动实现效ꎻ其次ꎬ环境规制通过法律制度和公众舆论规范

经济高质量发展ꎬ助力国内“双碳”目标的实现ꎬ企业行为ꎬ形成外部“软环境”ꎬ规范企业社会治

同时为全球可持续发展目标的实现贡献中国力量ꎬ理ꎮ最后ꎬ政府在公司治理中的刚性规制管理有助

研究如何推动企业ＥＳＧ表现提升具有重要的现实于协调委托—代理问题ꎬ减少信息不对称ꎬ保护各

意义ꎮ方利益ꎮ因此ꎬ本文认为政府环境规制压力越大ꎬ

利益相关者理论认为企业不能一味强调自身的企业提升ＥＳＧ表现的动力越强ꎮ基于２００９—２０２１年

财务业绩ꎬ应当综合平衡各个利益相关者的要求ꎮ中国城市以及企业层面数据ꎬ本文发现环境规制强

政府是企业重要的利益相关者ꎬ随着近些年企业度每增加１个标准差ꎬ企业ＥＳＧ表现将提升９６％ꎬ

ＥＳＧ表现进入公众视野ꎬ大量文献从“补助”视角通过替换变量、内生性问题处理等一系列稳健性检

分析了政府如何通过优化资源配给推动企业ＥＳＧ表验后ꎬ该结论仍然成立ꎮ进一步机制检验发现ꎬ政

现提升ꎬ如政府参股、政府采购、绿色金融等(余府科技补助以及环境补助会强化环境规制对企业

∗基金项目:国家社会科学基金项目(２０ＢＪＹ１８９)ꎻ浙江省哲学社会科学规划课题(２１ＮＤＪＣ３１９ＹＢＭ)ꎮ

作者简介:陆梦园ꎬ硕士研究生ꎬ研究方向为制度经济学ꎻ李中源ꎬ博士ꎬ讲师ꎬ研究方向为企业创新管理ꎮ

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