新《环保法》对重污染企业ESG表现的影响研究.pdfVIP

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【基金项目】本文系国家级大学生创新创业训练计划资助项目“环境规制对重污染企业绩效和企业ESG表现的影响”（项目编号：

S202310145020）阶段性研究成果。

新《环保法》对重污染企业ESG表现的

影响研究

◎赵芷仟

【内容简介】文章基于新《环保法》这一准自然实验，以2011—2022年A股上市公司为研究样本，运用

双重差分法评估新《环保法》对重污染企业ESG表现的影响。研究表明：（1）新《环保法》显著提升了重污染

企业ESG表现，且影响具有持续性；（2）新《环保法》通过提高外部监督强度和促进企业绿色技术创新提升重

污染企业ESG表现；（3）新《环保法》对非国有重污染企业、“两职合一”重污染企业ESG表现的提升作用更

大；（4）新《环保法》提升了重污染企业ESG表现，有利于提高重污染企业的市场价值。根据研究结论提出强

化执法力度、提高外部监督强度、引导重污染企业转变发展理念、政府部门应统筹兼顾等建议。

【关键词】ESG；新《环保法》；外部监督；绿色技术创新

厉的环保法规，给政府带来了较大的环境监管压力，给企业带来

引言了较大的环境治理压力。

ESG衡量了企业在环境、社会责任、公司治理三个方面的表

改革开放以来，我国经济长期处于粗放式发展模式，在取得现，是社会责任投资（SPI）的延伸拓展，是实现企业绿色可持

巨大成就的同时也面临着日益突出的环境污染问题，环境保护逐续发展的重要路径。2018年证监会发布了《上市公司治理准则》，

渐受到政府和公众的重视。企业是宏观经济的微观主体，也是环指出上市公司在社会责任、环境保护方面的引领作用，并引入国

境污染的排放主体，推动企业绿色可持续发展是实现经济高质量际资本市场盛行的ESG理念，确立了ESG信息披露的基本框架。

发展的重要抓手。面对环境污染问题，我国在环境领域的执法与随着绿色可持续发展理念深入人心，利益相关者对企业ESG表现

监管力度不断增强，推进环境规制体系建设成为我国政府推动绿的关注与日俱增，机构投资者将企业ESG表现纳入投资策略和风

色可持续发展的重要手段。党的十八大以来，生态文明建设的战险评估，社会群众对企业环境保护和社会责任履行的关注也日益

略地位不断提高，2015年《中华人民共和国环境保护法》（以下增加。然而，目前我国上市企业的ESG表现仍存在较多不足，在

简称“新《环保法》”）实施，新《环保法》强调经济与生态环此背景下，研究企业ESG表现提升的驱动因素对政府部门和上市

境的协调发展，强化了政府官员的环境监管责任，加大了对污染公司均具有现实意义。新《环保法》强调的相关污染物排放和治

企业的惩罚力度，实行最严格的生态保护制度，被外界称为最严理主要针对重污染企业，对其他企业影响较小，因此新《环保

作者单位：东北大学工商管理学院

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法》主要冲击对象为重污染企业。那么，新《环保法》能否提

升重污染企业ESG表现？新《环保法》如何影响重污染企业ESG理论分析与研究假设

表现？新《环保法》对不同重污染企业ESG表现影响是否存在差

异？回答上述问题对实现重污染企业可持续发展和推进环境规制（一）环境（E）方面

体系建设有着现实意义。