金融工程深度报告：本轮上涨行情走到哪了？如何判断行情所处位置？.pdfVIP

证券研究报告

正文目录

1、流动性脉冲推动的熊牛转换5

2、行情由哪些资金驱动？5

2.1、外资对冲基金为行情主力5

2.2、散户资金跑步入场7

2.3、期权隐含波动率飙升，市场预期打满8

2.4、杠杆资金风偏快速回暖9

2.5、主动股基权益仓位平均增幅3.47%非市场主力10

2.6、ETF节前被抢筹至高溢价，现已回归正常水平10

3、哪些指标能帮助我们判断行情所处位置？12

3.1、外资角度12

3.2、内资角度13

3.3、衍生品角度15

3.4、价量市场情绪角度16

3.5、风格轮动角度18

4、配置标的19

5、风险提示21

图表目录

图表1：外资累计流入情况6

图表2：注册地划分外资主动型资金流入A股情况6

图表3：注册地划分外资被动型资金流入A股情况6

图表4：节前5个交易日工行银证转账指数暴涨，个人投资者增量资金相当可观7

图表5：9月26日政治局会议起机构开始大幅加仓，但在9月30日转为净流出7

图表6：年初至今投资者账户总数变动情况8

图表7：此前个人投资者账户新增见底（8月30日数据）8

图表8：期权波动率倾斜：恒生中国企业8

图表9：期权波动率倾斜：中国大盘股ETF9

图表10：两融周度存量规模9

图表11：两融周度交易规模9

图表12：主动股基权益仓位10

图表13：节前一周A股细分类别ETF周度资金流11

图表14：节前一周宽基ETF周度资金流11

图表15：10.14-10.18当周A股细分类别ETF周度资金流11

图表16：10.14-10.18当周宽基ETF周度资金流11

图表17：国家队救市ETF从9月18日开始获大幅净买入，主要为市场资金行为11

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图表18：北向成交活跃度指标（红线，右轴）12

图表19：近20个交易日北向活跃度13

图表20：融资资金历史走势情况（截14

图表21：融资资金历史走势情况（截14

图表22：沪深300股指期货升贴水情况（截15

图表23：中证500股指期货升贴水情况（截15

图表24：情绪指标走势总览（截16

图表25：情绪指标走势（截17

图表26：情绪指标走势（截17

图表27：中证1000情绪指标走势（截17

图表28：沪深3000情绪指标走势（截17

图表29：风格轮动模型信号18

图表30：此前两轮牛市行业排名复盘（1为区间收益排名最高，29为最低）19

图表31：弹性个股推荐列表20

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1、流动性脉冲推动的熊牛转换

我们早在年初定量策略年度报告《1H24科技资产杆位起跑，2H24景气投资或能超车》

一文中提及展望2024，是熊牛转换年，不宜过分悲观；并在2024年5月9日发表《熊牛转

换年的高股息投资：红利高质量》，再次