2024年第四季度大类资产配置.docx

内容目录

2024年第三季度资产配置组合业绩表现和归因分析 4

2024年第三季度大类资产表现回顾 4

2024年第三季度大类资产配置组合表现 5

2024年第三季度大类资产配置组合归因分析 6

2024年第三季度宏观分析 9

海外经济：美国降息周期打开，全球流动性迎拐点 9

美国：9月超预期降息50个基点，就业数据或决定11月降息幅度 9

其他主要经济体：欧元区经济持续低迷，日央行操作不确定性较大 14

国内经济：政策端逐步发力，内需或迎来改善 17

投资端 17

消费端 21

进出口端 22

2024年第四季度大类资产定性分析 24

权益资产 24

债券资产 24

大宗商品 25

3.4现金 25

基于量化模型的资产组合构建及验证 25

2024年第四季度资产组合配置建议 25

基金标的选择 26

风险提示 29

图表目录

图1：财信证券大类资产配置组合2024Q3净值变化曲线20240930） 5

图2：9月美联储议息会议点阵图 10

图3：美国制造业及非制造业PMI（%） 12

图4：美国新增非农就业人数（万人） 12

图5：美国失业率（%） 12

图6：美国劳动力参与率（%） 12

图7：美国平均时薪增速（%） 12

图8：欧盟27国GDP环比拉动率分项（%） 15

图9：欧元区CPI同比（%） 15

图10：欧元区就业人数增速（%） 15

图11：欧元区PMI 15

图12：日本GDP现价当季同比（%） 16

图13：日本制造业PMI(初值)（%） 16

图14：日本CPI同比（%） 16

图15：日本出口金额同比（%） 16

图16：中国制造业PMI（%） 17

图17：固定资产投资累计同比（%） 17

图18：中国民间固定资产投资完成额累计同比（%） 17

图19：地方政府新增专项债发行进度（%） 19

图20：大规模设备更新助推制造业投资（%） 19

图21：高技术制造业增速持续高于整体（%） 19

图22：固定资产分项投资（%） 19

图23：地产相关增速（%） 20

图24：商品房库存仍偏高（万平米） 21

图25：70大中城市新建商品住宅价格指数环比（%） 21

图26：社零及各分项同比增速（%） 21

图27：社零季调环比增速（%） 21

图28：消费分项同比增长（%） 22

图29：限额以上商品零售同比（%） 22

图30：出口当月同比及两年复合增速（%） 23

图31：主要发达国家PMI（%） 23

图32：美国库存指标（%） 23

图33：主要航运指数（点） 23

图34：标的基金的相关系数表 26

表1：2024Q3大类资产收益及波动率（%，数据截至 4

表2：2024Q3大类资产配置组合风险收益分析（一）20240930） 6

表3：2024Q3大类资产配置组合风险收益分析（二）20240930） 6

表4：2024Q3保守型组合风险收益分析20240930） 7

表5：2024Q3保守稳健型组合风险收益分析20240930） 7

表6：2024Q3稳健型组合风险收益分析20240930） 8

表7：2024Q3稳健进取型组合风险收益分析20240930） 8

表8：2024Q3进取型组合风险收益分析20240930） 9

表9：美国两党政策主张对比 13

表10：各类组合资产配置权重 26

表11：2024年第四季度保守型组合大类资产配置组合 27

表12：2024年第四季度保守稳健型组合大类资产配置组合 27

表13：2024年第四季度稳健型组合大类资产配置组合 28

表14：2024年第四季度稳健进取型组合大类资产配置组合 28

表15：2024年第四季度进取型组合大类资产配置组合 29

2024年第三季度资产配置组合业绩表现和归因分析

2024年第三季度大类资产表现回顾

回顾2024年第三季度大类资产表现，多数大类资产上涨，A股季末迎来大逆转，港股实现领跑。其中，主要受益于美联储降息以及国内一揽子政策的双重利好，恒生指数涨幅达19.3%，领跑其他类型资产。沪深300指数紧随其后，A股第三季度基本处于震荡走弱状态，但在“924”新政后，短短5个交易日迎来逆转，最终涨幅16.1%。贵金属方面表现稳定，市场在第三季度反复