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大公地产评级方法XX315*大公地产评级方法XX315大公地产评级方法-XX315大公地产评级方法XX3152014年9月初，交易商协会召开会议审议上市房企在银行间发行中票事项，中票发行获准但缺乏细则。2014年9月18日，协会以答记者问的形式对发行细则进行了说明。1、A股上市公司，主体评级AA。2、公众认可度高：上市房企应该具备房地产一级开发资质，在一二线城市布局占比较高，公司规模，经营数据良好，具有稳定的偿债能力。3、开发资质认定：合并口径母公司或者子公司拥有一级开发资质，均可以符合标准。4、企业以普通商品房为主。5.发债形式：建议在初期以公募中期票据为主要形式企业反应：金融街股份率先得知消息，万科作为行业龙头要做中票第一单中型房企华夏幸福、阳光城、新湖中宝等积极筹备协会态度：推出标杆企业作为试点（AAA），参考证监会要求但有所区别，以万科为标杆撰写材料。最终结果：仅发行了万科、保利地产、金融街股份---大型房企可发，2016年部分房企中天城投获发中期票据导引--房企中票发行细则大公地产评级方法XX3152015年1月16日，证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，公司债开始大举扩容。发行主体大举扩容:上市公司扩展到公司制法人；发行方式自由选择:允许公开发行，也可私募发行审核流程大幅简化:取消保荐制度和发审委，募发行则采取向中证协备案对于房地产企业属于重大利好，响应度高，动作迅速。本来筹备中票事宜的中小型房企纷纷放弃银行间转投交易所。结果:房地产债存量超过1100只，存量1.2万亿元，规模远超其他行业。其中AAA房企融资额占比35.3%，AA房企融资额占比35.9%。AA-房企发行规模及只数占比非常小。导引--房企公司债发行细则大公地产评级方法XX315截至2016年2月(前三十强,大公客户13个)导引—大公市场地位2014年房地产企业销售金额TOP1001万科地产2,120.0016金地集团486.702绿地集团2,080.2017雅居乐430.003万达集团1,501.0018远洋地产360.004恒大地产1,376.3019九龙仓296.605保利地产1,361.6020金科集团288.006碧桂园1,250.1021荣盛发展282.907中海地产1,152.0022佳兆业282.008世茂房地产707.8023中国铁建272.109华润置地699.8024中国中铁252.3010融创中国658.0025新城控股251.0011富力地产550.0026首创置业248.6012绿城中国525.3027保利置业245.0013华夏幸福520.0028金隅股份234.0014龙湖地产510.0029阳光城230.7014招商地产510.0030旭辉集团223.00注：标黄为大公已承接上会项目。大公地产评级方法XX315目录一、房地产行业形势分析二、房地产企业竞争格局三、大公房地产企业评审思路分析四、评审思路小结大公地产评级方法XX315房地产行业形势分析—政策2014年3月全国两会对房地产调控提出“分类调控”原则,调控的权力和责任转移至各地方政府；由于上半年受楼市下行影响,土地市场流拍、延拍现象严重,直接影响了地方政府的土地出让收入和地方税收。6月呼和浩特率先取消限购,之后绝大多数城市开始效仿,截止目前,仅剩北京、上海、广州、深圳和三亚仍执行限购政策,限购措施主要从公积金贷款调整、契税减免、调整首付比例、购房补贴、户籍准入等方面入手,手段多元化。9月30日,央行和银监会联合发布通知,正式放松首套房认定,拥有一套房还清贷款再购房算首套,一定程度上放松“限贷”,并且对保障房、购房者、银行、开发商四个主体分别制定新规。“930”政策明确了中央对房地产市场的基本态度,有效缓解了购房者的观望情绪,房地产企业以价换量、积极营销,四季度行业回暖。第一章房地产行业形势分析大公地产评级方法XX315房地产行业形势分析—市场2014年房地产市场先抑后扬,前三季度整体低迷,主要是2013年市场大幅上扬、需求