港股市场流动性与估值跟踪：恒生科技预测估值降至历史低位.docx

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港股市场流动性与估值跟踪 3

指数表现：三大指数集体回调，年化表现恒生国企占优 3

市场风格与行业表现：价值风格占优，保险/能源/技术硬件与设备等板块表现靠前 4

指数盈利与估值：恒指/恒科盈利预期环比小幅下调，整体估值回落，风险溢价率上升 5

成交情况与市场情绪：港股成交额基本持平，市场情绪降温 6

流动性与南向资金：南向资金流入速度增快，过去一周主要流入商贸零售/非银金融/公用事业等板块 7

行业估值与对比：能源/金融/电讯股息率最高，金融/地产估值较低.8

交易拥挤度：能源/公用事业/银行拥挤度较高，食品饮料/金融/半导体拥挤度较低 9

恒生科技权重股盈利预测：同程旅行/小鹏汽车/比亚迪电子/商汤/蔚来预测营收增长率最高，蔚来/小鹏/华虹半导体年初以来预测增速改善幅度最大10

风险因素 12

港股市场流动性与估值跟踪

指数表现：三大指数集体回调，年化表现恒生国企占优

图1：过去一周港股三大指数回调 图2：过去一年恒生国企指数表现相对占优

数据来源：，注：数据截至2024年10月11日，下同

数据来源：，注：数据截至2024年10月11日，下同

图3：沪港AH溢价指数环比上升7.0% 图4：恒指波幅环比下降6.6%

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市场风格与行业表现：价值风格占优，保险/能源/技术硬件与设备等板块表现靠前

图5：风格与宽基指数市场表现：价值风格过去一周表现相对占优

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图6：港股二级行业市场表现：过去一周半导体板块表现靠前

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指数盈利与估值：恒指/恒科盈利预期环比小幅下调，整体估值回落，风险溢价率上升

图7：恒指前向12个月盈利预测环比下降1.0% 图8：恒科前向12个月盈利预测环比下降0.2%

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图9：恒指前向12个月预测EPS增速环比下降1.1% 图10：恒科前向12个月预测EPS增速环比下降1.2%

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图11：恒指预测市盈率下降至9.5倍 图12：恒指风险溢价上升至6.4%

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图13：恒科预测市盈率下降至18.3倍 图14：恒生国企预测市盈率下降至9.0倍

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成交情况与市场情绪：港股成交额基本持平，市场情绪降温

图15：港股日均成交额环比上升0.2% 图16：恒指平均换手率环比下降0.02%

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图17：主板卖空比率环比下降7.6% 图18：恒指贪恐指数环比下降34.6点

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流动性与南向资金：南向资金流入速度增快，过去一周主要流入商贸零售/非银金融/公用事业等板块

图19：国债期限利差环比收窄12.09bp 图20：隔夜/3MHibor利率下行，流动性边际宽松

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图21：美元兑人民币上升至7.07，兑港币维持7.77 图22：港股通南向资金净流入速度放缓

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表1：近期南向资金分行业净流入情况

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行业估值与对比：能源/金融/电讯股息率最高，金融/地产估值较低

图23：港股行业股息率（按必威体育精装版值排名） 图24：港股行业股息率（按历史分位排名）

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图25：A、H行业股息率对比（%） 图26：港股行业AH溢价率

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图27：港股行业估值(PE，倍) 图28：港股行业估值(PB，倍)

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交易拥挤度：能源/公用事业/银行拥挤度较高，食品饮料/金融/半导体拥挤度较低

图29：能源/公用事业/银行拥挤度较高，食品饮料/金融/半导体拥挤度较低

生物医药医疗保健设备与服务多元金融公用事业

生物医药

医疗保健设备与服务

多元金融

公用事业

食品饮料 半导体

耐用消费品

保险

消费者服务

零售业

汽车及零部件

房地产

技术硬件与设备

恒生指数商业服务

软件与服务资本货物

食品与主要用品零售 日用品

电信服务

银行

媒体

运输

材料

能源

0?

5?

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

拥挤度中等偏低

拥挤度中等 拥挤度中等偏高 拥挤度较高

+0

拥

挤-5

度

分位数月环

比

变-10

化

-15

-20

当前拥挤度分位数

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恒生科技权重股盈利预测：同程旅行/小