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2022年中国物价走势分析

2022年：物价走势遭受猛烈变化

第一，食品价格回落和翘尾因素衰减推动CPI高位回落。

在我国计算CPI的商品篮子中，食品所占权重最大，超过30%，

远高于居住、衣着、交通通讯、医疗保健等所占比重。因此，CPI对

食品价格的变动最为敏感。食品价格自2022年3月份起开头逐月下

降，食品价格月度同比涨幅则由2月份的23.3%回落到11月份的5.9%。

除食品价格回落外，CPI同比涨幅的快速回落还与翘尾因素的衰减有

关。据测算，2022年1月翘尾因素为5.84%，到11月份衰减为1%。

在食品价格和翘尾因素的双重作用下，CPI同比涨幅自5月份开头回

落，由5月份的7.7%，快速回落到11月份的2.4%。

其次，国际大宗商品价格暴跌与国内需求减弱导致PPI跳水。工

业品出厂价格在2022年前8月还维持高位攀升的势头，但进入9月

份后开头回落，10、11月份更是消失高台跳水。

我国PPI在2022年消失大起大落的走势，与国际市场价格的猛烈

波动有亲密关系。前期在全球流淌性过剩的环境下，大量投机资金涌

入原油、有色金属、农产品等国际大宗商品期货市场，形成了轰轰烈

烈的商品市场牛市行情，也促成了原油、有色金属和农产品的价格泡

沫。2022年9月席卷全球的金融风暴造成全球股市、汇市的猛烈动

荡，也戳破了国际大宗商品泡沫。

国内需求下降、工业生产增长显著放慢也是PPI涨幅在9月份以

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后显著回落的一个缘由。10月份，全国规模以上工业企业增加值同

比增长8.2%，增幅比6月份回落7.8个百分点，比去年同期低9.7

个百分点，创2022年11月以来我国月度工业生产增速新低(扣除春

节月份)，是1998年以来为数不多的工业增速低于9%的月份。去年

三季度之前，虽然轻重工业增速都在逐步走低，但重工业增速尚处高

位，高于轻工业增速。但进入三季度后，重工业增速急剧下滑，并在

10月份低于轻工业增速，这也是重工业增速自2022年以来首次低于

轻工业增速。

第三，住房价格开头高位回落。在住房体制改革、经济增长加快、

人民币升值、流淌性过剩等多重因素的作用下，我国商品房销售价格

在2022-2022年消失大幅度提升。自2022年8月份开头，住房价格

开头掉头向下。在8、9、10和11月份，全国70个大中城市房屋销

售价格连续四个月环比下降，下降幅度分别为-0.1%、-0.1%、-0.3%

和-0.5%。这是自2022年7月份全国70个大中城市房屋销售价格指

数编制以来首次消失环比负增长，而且是连续四个月的环比负增长，

据此可以判定，房价已经进入下降通道。全国70个大中城市房屋销

售价格同比涨幅则自去年年初以来始终在回落，由1月份的11.3%回

落到11月份的0.2%。

2022年：五大因素揭示我国物价将进一步走低

第一，经济增进步一步放缓，总需求减弱。从目前来看，需求变

化是影响当前物价波动的主导因素。2022年，我国总需求将进一步

减弱。首先，世界经济低迷，我国出口将大幅下滑。其次，出口和房

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地产投资引擎熄火，我国市场自主性投资将快速下降，而政府为刺激

内需确定的到2022年底4万亿投资由于缺乏足够的项目储备和论证，

短期内难以快速落实，也就难以完全弥补市场性投资削减带来的空缺。

总体来看，我国投资增长将进一步减慢。再次，消费需求在居民收入

增长放慢、消费者信念下降、房地产和汽车消费热点降温等的影响下，

也很难见起色。

其次，国际大宗商品价格短期无法走出低谷。2022年7月份以来

国际大宗商品价格的快速跳水是对世界经济增长放缓的正常反应，但

由于前期国际大宗商品价格过快上涨，积累了肯定的泡沫，全球金融

风暴中的去杠杆化过程引发了泡沫的裂开，从而放大并加速了其价格

的下降。受减产、地缘政治等因素影响，2022年国际大宗商品价格

不排解消失间歇性小幅反弹的可能，但由于2022年世界经济面临衰

退，基本面因素打算了国际大宗商品价格在2022年将连续维持低位，

难以走出低谷。

第三，房价走低带来物价下跌压力，加剧通缩风险。由于经济增

长