中国早幼教行业现状与A股资本趋势解读：人生百年，立于幼学(201804).pdfVIP

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人生百年，立于幼学

——中国早幼教行业现状与A股资本趋势解读

从“人口红利”到“人才红利”，家长们的囚徒困境

2017年新生人口总数较去年减少了63万，主要由于一孩数量大

幅下降，二孩数量继续攀升，首次超过一孩。生育旺盛期的20-29

岁育龄妇女的一孩生育率一路走低，从2007年的85%左右跌至

2016年的44%，“儒家”文化背景下我们认为生育高峰只是被推

迟，未来几年新生儿人口数量未来整体趋势仍会攀升。但人才红

利才是未来决定早幼教市场的核心因素，在社会对于人才培养的

重视与需求与日俱增的背景下，家长们出于多方面考虑（开发智

力与才艺、赢在起跑线、升学焦虑等），不断提前孩子的教育培

训年龄阶段，家庭学龄前教育的支出也随之逐渐增大。

0-3岁早教市场：寓教于乐，能力培育与性格塑造是核心

消费升级背景下，家长对早教教育的重视程度不断加深，一方面

希望可以通过早教开发智力、挖掘天赋以在幼儿园面试中脱颖而

出，另一方面早教机构开办的各项特色活动与专业育儿知识也能

帮助家长更好地“教养融合”，塑造孩子的早期性格与能力。全

国11400余所早教机构中一线城市占全国比例达15.1%，CR10

约为30%，大型连锁化机构如美吉姆（400余家）、金宝贝（360

余家）等。

3-6岁幼教市场：民办幼儿园占比最大，竞争格局分散

2016年全国民办幼儿园有15.42万所，占全国幼儿园总数的

65.7%，据FrostSullivan统计，截止2016年底民办幼儿园的营

收规模已达1479亿元。就教师资源而言，在政府对公办幼师、

农村幼师的政策扶持下，全国公办幼儿园及农村幼儿园的专任教

师数连年增长。园所数最多的前十大幼儿园皆为民办性质，以民

办幼儿园数量为基准CR10约为6%，竞争格局极为分散，规模较

大的有红缨教育、特雷斯、跨世纪等。

早幼教市场已成A股非教育企业跨界布局新宠

早幼教产业风口当下，跨界布局教育行业的上市公司逐渐增多。

威创股份先后收购了红缨教育、金色摇篮、可儿教育等知名民办

幼儿园，在全国市场快速布局；秀强股份收购的全人教育与江苏

童梦虽园所数量上不敌威创股份，但其定位多为中高端幼儿园；

三垒股份也在去年2月通过收购留学咨询机构北京楷德正式切入

教育领域，今年年初又拟收购著名早教机构美吉姆（国内）以此

进军学前教育行业。

A股相关标的：威创股份、秀强股份、三垒股份

请参阅最后一页的重要声明

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目录

从“人口红利”到“人才红利”，家长们的囚徒困境3

0-3岁早教市场：寓教于乐，能力培育与性格塑造是核心6

3-6岁幼教市场：民办幼儿园占比最大，竞争格局分散9

A股相关个股——威创股份、秀强股份、三垒股份11

图目录

图1：1978年以来我国生育政策主要变化情况3

图2：过去10年我国新生儿人口总量总体呈上升趋势3

图3：我国新生儿人口的结构拆分3

图4：过去10年我国20-29岁女性一胎生育率明显下滑4

图5：过去5年我国20-34岁女性二胎生育率明显上升4

图6：我国育龄妇女人口数量最近几年略微下滑4

图7：但近10年25-29岁妇女数量有较大幅度增加4

图8：新时代生孩子面临的三座大山5

图9：2009-2017年我国早幼教市场规模（亿元）5

图10：上海北京的早教品牌与机构数量全国领先5

图11：上海0-6岁幼儿家长选择早幼教机构的三大原因6

图12：上海0-6岁幼儿家长选报的课程类型6

图13：孩子0-6岁的全国抽样家庭教育消费现状6