银行行业市场前景及投资研究报告：资金面紧平衡.pdfVIP

[Table_Page]跟踪分析|银行

证券研究报告

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银行行业行业评级买入

前次评级买入

资金面预计维持紧平衡报告日期2024-10-20

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核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫本期:2024/10/14-10/20,上期:2024/10/8-10/12,下期:2024/10/21-10/27。30%

⚫央行动态：据Wind数据（下同），本期央行公开市场共开展9,712亿元21%

12%

7天逆回购操作，利率1.50%，逆回购到期3,469亿元，MLF到期7,890

4%

10/2312/2303/2405/2408/2410/24

亿元，整体实现净回笼1,647亿元。下期央行公开市场将有8,860亿元逆-5%

回购到期。本期资金利率回升，DR007升至1.6%，逆回购保持净回笼，-14%

银行沪深300

预计下期资金面波动加大，公开市场操作规模预计加大，公开市场操作将

从小幅净回笼转为较大规模净投放。

⚫政府债融资：本期政府债净缴款1,481.42亿元，预计下期净缴款约[Table_Author]

2,239.91亿元，财政逆周期政策加速进行时，预计政府债发行将维持加速

状态，但考虑到政府债融资维持高位已经一段时间，财政支出力度也将继

续加速，预计财政对流动性在税期后影响将逐渐转为中性。

⚫资金利率：本期末DR001、DR007、DR014分别较上期变动+8.1bp、

+15.2bp、+10.4bp。本期为节后第二周，前期货币政策影响减弱，叠加财

政支持经济力度开始加大、房地产市场预期回稳，信贷投放速度预计加快，

导致资金利率有明显回升，预计LPR调整后信贷需求将继续改善，后续

资金面将继续维持紧平衡状态。

⚫NCD：本期存单发行规模6,152亿元，净融资规模991亿元。从发行期限

结构来看，3M及以下存单规模占比21%；9M以上存单占比50%。节后

流动性相对宽松期已过，同业存单规模回升，国有行、股份行、城商行净