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公募基金经理薪酬现状及离职探讨论文

公募基金经理薪酬现状及离职探讨论文

摘要：文章试图从薪酬角度对此进行分析，同时从薪酬角度来探

讨如何应对公募基金经理这种过度的流动性。公募基金伴随着中国证

券的迅猛发展得到了快速发展，随之而来的是对于基金经理的巨大需

求，然而基金经理的高流动性广泛引起了业界的关注，其近一年来快

速的流动性使人们开始关注其对基金业绩的影响。

关键词：公募基金经理；薪酬

进入2007年以来，伴随着中国股市的迅猛发展，中国基金行业也

进入了新的发展阶段，但是，越来越多的问题也慢慢的浮出水面，基

金行业所需要解决的问题也呈现出多样化趋势，而在这许多问题中基

金经理的跳槽成为目前的焦点问题。

一、公募基金行业发展背景

2009年以来，基金经理“改换门庭”的消息不绝于耳。银河证券

的一份研究报告显示，2007年1季度，中国341只基金中，发生基金

经理变动72人次；4月份，193只开放式基金发生基金经理变动22

人次。这份研究报告还显示，虽然基金经理跳槽走向不好统计，但其

中转投私募基金的不在少数。根据晨星中国的研究报告，2006年共有

130只基金发布基金经理变动公告。其中104个公告属于基金经理离

职，占295只基金总数的33。88％。这表明，2008有3成基金的基

金经理由于各种原因调离职务，共涉及97人次；而在2005年，共有

87位基金经理被公告调整岗位。由《关于基金管理公司专业人员流动

情况的调查报告》的数据表明，基金经理离职后，54。7％的基金经理

选择到其他基金公司任职，19。8％则流向了私募基金。

由此可见基金经理的流动性呈现加速性。而在这背后的是，基金

经理的流动对于原来所属基金必然有冲击性，保持基金收益稳定，留

住明星基金经理成为目前需要迫切需要解决的问题。

二、目前基金经理大规模流动的主要原因

（一）公募基金经理相对私募来说，压力与收入不成比例

基金经理的压力的来源主要是市场针对基金的各种业绩排名。公

募基金考核过于急功近利是目前业内普遍的事实。在海外，公募基金

常常是一个季度公布一次业绩排名，而国内天天排名，导致压力很大。

例如，有些基金公司要求基金经理所管理的基金在同类所有基金排名

中位列前1/3。如果连续几周排在后1/3，那么基金经理就要走人。其

他压力则包括基金份额变动，工作的紧张和投资产品波动的不确定性，

目前虽然中国的公募基金发展较晚，但是一些内部体制已经相对健全，

由于中国体制的特殊性，目前的私募基金仍然处于法律和政策真空中。

其发展的自由度大，承受的压力与公募相差无几，但是拿到的收入却

远远大于公募基金。

（二）行业发展过快，人才出现短缺导致流动加剧

近两年来中国证券市场发展迅速，从而带动了证券投资基金的迅

速发展，而基金经理的数量确实在有限。由此导致了对于基金经理的

巨大需求，这从一些数据可以反应出来。在华尔街做研究员，3年内是

不具备出具署名报告资格的，而在当前的中国基金行业，从业3年可

能已经可以担当基金经理了。

（三）管理层对于公募基金经理个人投资的限制过于严格

基金经理的投资行为要受来自基金契约、监管部门等的严格限制。

比如公募基金在作投资决策时，往往要面临复杂的审批制度，这种层

层审批的制度使其效率不如私募，投资相对保守，看似减少风险，其

实不然。而更多的制度性措施使基金经理们感到束缚，也成为其转投

私募的助推器。

三、公募基金经理薪酬现状及激励措施

目前中国公募基金经理的薪酬较为单一，不同的基金公司在收入

规则上有很大差别，总的来说都是“工资+奖金”模式，奖金一般是季

奖，差别就是在奖金系数上，不同基金公司系数也不一样，根据基金

净值增长率排名情况定相关系数。近两年基金经理的收入都随着市场

的大幅上扬而获得了大幅提高，但是这种提高同基金经理所受到的压

力相比，仍然算不上很大。并且在薪酬形式上较为单一，除了这种物

质奖励外，基本没有其他形式的非物质奖励，如培训计划等。基金经

理，作为知识型员工的典型代表，对其激励制度既有普通的知识型员

工的一般性，但是也有其特殊性。对于中国公募基金经理流动性较大

的现状，本文从薪酬角度提出下列激励措施来改变这种境况。

（一）改变过去那种单一的“工资+奖金”模式

提高基本工资，可以固定的以基金份额的一