健友股份海外制剂业务持续发展，生物药启航在即.docx

内容目录

TOC\o1-3\h\z\u健友股份：肝素全价值链龙头，制剂出口扬帆起航 5

肝素业务趋于成熟，制剂业务贡献新增长点 5

业务结构多元化，彰显未来发展潜力 5

肝素原料药：深耕肝素产业链，全球肝素原料龙头 7

肝素：抗凝血性能优越，临床应用前景广阔 7

肝素原料：价格水平趋于稳定，库存水平持续降低 10

国内制剂：肝素垂直一体化布局，注射剂市场逐步打开 12

肝素制剂：低分子肝素种类齐全，集采后市场趋于稳定 12

无菌注射剂：产品管线持续丰富，借助集采持续放量 14

海外注射剂：注射剂国际化加速推进，驱动业绩高速成长 15

美国仿制药注射剂短缺情况持续，多渠道销售分庭抗衡 15

海外无菌注射剂获批加速，高质量标准保障核心竞争力 18

美国Meitheal+中国健进，助力注射剂业务腾飞 19

白蛋白紫杉醇：白紫成为主流趋势，海外市场空间广阔 21

格拉替雷：全球市场超10亿美元，原研药市场份额持续下降 22

海外生物药：进入收获期，打开成长天花板 22

利好政策持续出台，美国生物类似药市场有望加速扩容 22

多元化高效切入生物药市场，有望带动业绩加速增长 25

阿达木单抗：上一代全球药王，类似药市场放量在即 25

胰岛素：原研药于2024年1月正式降价，仿制药处方量有望快速提升 28

盈利预测和估值 29

盈利预测与关键假设 29

估值与投资评级 30

风险提示 30

图表目录

图1：健友股份主营业务 5

图2：2019-2024H1公司营业总收入（百万元）及同比增速 6

图3：2019-2024H1公司归母净利润（百万元） 6

图4：2019-2024H1公司历年营收结构 6

图5：2019-2024H1公司主要业务毛利率情况 6

图6：2019-2024H1各地区营业收入（百万元）及中国区占比情况 6

图7：2019-2024H1各地区毛利（百万元）及中国区占比情况 6

图8：公司历年研发人员数量（个）及研发费用率（） 7

图9：公司历年销售人员数量（个）及销售费用率（） 7

图10：肝素抗凝血作用机制 7

图11：肝素及其制剂产业链 9

图12：肝素制剂全球市场空间预测（亿美元） 9

图13：2019-2024H1样本医药中国主要抗凝血药物销售额（亿元） 9

图14：2024-2029E年全球肝素原料药市场规模预测（百万美元） 10

图15：生猪价格与肝素原料药出口价格对比 10

图16：中国肝素原料药出口价格（美元/千克） 11

图17：中国肝素原料药每月出口金额（百万美元） 11

图18：2019-2024H1公司肝素原料药收入（亿元）及同比（） 11

图19：2022Q2-2024Q2公司存货（亿元） 12

图20：2019-2024H1中国主要肝素销售额（亿元） 13

图21：2019-2024H1中国那屈肝素制剂市场占有率 14

图22：2019-2024H1年中国依诺肝素制剂市场占有率 14

图23：2019-2024H1中国达肝素钠制剂市场占有率 14

图24：2019-2024H1中国标准肝素制剂市场占有率 14

图25：2012-2024H1FDA历年仿制药注射剂获批数量（单位：个） 15

图26：2019-2023美国医药市场处方数量 16

图27：2018-2023美国医药市场消费规模（单位：十亿美元） 16

图28：2019-2023仿制药占全部处方药消费比例 16

图29：各季度美国短缺药品数量（个） 16

图30：美国各类短缺药注射剂时长占比（截至2023年6月） 16

图31：美国药品主要销售渠道 17

图32：GPO药品采购流程 17

图33：不同病症IDN/PN经手比例 18

图34：各公司注射剂产品ANDA批件数量（单位：个，截至2024年7月） 18

图35：健友股份各子公司历年ANDA批件数量（单位：个） 20

图36：Meitheal全方位助力拓宽美国无菌注射剂市场 20

图37：2020-2023年白蛋白紫杉醇（原研）美国地区销售情况（百万美元） 21

图38：2019-2023年格拉替雷（原研药）全球销售情况（亿美元） 22

图39：2019-2030年全球生物类似药市场规模预测（亿美元） 23

图40：美国品牌生物制剂与生物类似药价格对比 23

图41：美国药品福利管理在药品流通中的地位 24

图42：修美乐（阿达木单抗）全球销售额（亿美元） 25

图43：2023年7月-20