2024年四季度机械行业周期反转，成长崛起.pptxVIP

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2024-10-21 发布于北京
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2024年四季度机械行业周期反转，成长崛起.pptx

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21、周期反转，成长崛起宽货币、稳地产政策发力：【工程机械】强化内需改善逻辑。9月24日，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策。9月26日，政治局会议首提要促进房地产市场止跌回稳。9月29日，中国人民银行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策。顺周期有望逐步发力：【工业气体】、【检测检验】等成长板块有望崛起：【人形机器人】、【半导体设备】等并购重组蓄势待发：【船舶行业】等2、机械选股策略“三部曲”：超跌反弹→蓝筹白马→科技成长超跌反弹：超跌低估值外资回流。随着美联储宣布降息50bp及我国实施降息降准等宽松货币政策，有望释放市场流动性、提升估值水平，前期超跌、低估值标的有望领涨，率先实现反弹。价值洼地：新能源设备、检测检验、工业气体、通用设备、港股工业等。蓝筹白马：政策发力顺周期基本面为王。抢筹阶段后，市场行情或出现分化，建议聚焦政策发力顺周期及优质基本面标的。周期向上：工程机械、船舶行业、轨交装备；内需复苏：工业气体、检测检验、通用设备；并购重组：船舶行业。科技成长：高科技高成长新质生产力。随着市场情绪逐步升温，科技成长股有望接力上涨。成长引领：人形机器人、半导体设备。推荐组合：【三一重工】蓝筹白马、【杭氧股份】超跌反弹、【华测检测】超跌反弹、【中国船舶】蓝筹白马、【北方华创】科技成长。4、风险提示：政策落地效果不及预期；汇率波动风险；贸易摩擦风险。

目录CONTENTS中国高端装备制造：从“进口替代”到“供应全球”0102政策边际宽松，风格切换、信心提振宽松开启、估值抬升：超跌反弹领涨先锋0304机械选股策略“三部曲”：超跌反弹→蓝筹白马→科技成长

中国高端装备制造：从“进口替代”到“供应全球”01

27%-1%12%31%30%29%-10%-4%-5%35%30%25%20%15%10%5%0%012345万亿美元，现价中国制造业增加值 yoy（右轴）在全球占比（右轴）62023年，我国制造业增加值为4.7亿美元，近十年复合增长率为5%，占全球比重提升至29%。受益于供应链优势，制造业增加值由2020年的3.9亿美元同比增长27%至2021年的4.9亿美元，2022、2023年逐年略微下滑。2023年，全球制造业增加值为16.2亿美元，近十年复合增长率为3%，低于中国增速。2013-2023年中国制造业增加值CAGR为5%，占全球比重约30%2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023资料来源：世界银行，浙商证券研究所015

2024年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%资料来源：Wind，浙商证券研究所02(40)(30)(20)(10)0102030402010-102011-022011-062011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10（%）506

9月我国制造业PMI为49.8%，环比提升0.7pct，制造业景气度改善，表现强于美国制造业PMI（47.2%）。2024年9月中国、美国制造业PMI分别为49.8%、47.2%（%）资料来源：Wind，浙商证券研究所03706560555045403530中国:制造业PMI美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI7

资料来源：Wind，浙商证券研究所预测042024Q3机械板块业绩前瞻：工程机械、船舶表现相对亮眼证券代码证券简称所属行业总市值（亿元）2024Q3（单季）归母净利润（亿元）同比600031.SH三一重工工程机械1,60014.0116%000425.SZ徐工机械91815.020%000157.SZ中联重科6589.010%000528.SZ柳工2473.250%000680.SZ山推股份1262.420%603298.SH杭叉集团2855.55%600761.SH安徽合力1944.022%600150.SH中国船舶船舶1,86812.0-40%601989.SH中国重工1,2544.7扭亏为盈600685.SH中船防务3821.81460%601890.S