高短期济反弹可能已近尾声.pdfVIP

新浪财经讯由大连商品所[]与衍生产品所共同主办的第八届国

际油脂油料大会于2013年11月13-14日在广州香格里拉大酒店举行，新浪财经作为独家

门户网络合作伙伴全程图文本次大会。以下为安信首席[]讲

演。

：各位尊敬的，早上好！很高兴今天有机会在这里用大约50分钟的时间向

大家汇报一下我个人对于2014年宏观经济形势的展望和判断，讲得不对的地方也请大

家批评指正。

我们知道宏观经济形势预测和分析从来一半是科学、一半是，准确的和具有前瞻

性的预判未来从情况来看是非常的，因为经济的走势具有不确定性。事实上即便

非常完整地解释经济数据的和过去，看起来也是非常的，因为这样的我们会

发现在经济分析领域各个方面的看法很多时候见仁见智，会有非常大的差异，在任何一个

时点上我们都会有看多和看空经济的人。

今天我要讨论的看法，主要代表我个人对经济数据的解读，在结束的时候谈一下

对三中全会的看法。在经济方面主要分三个方面来探讨，首先是对经济短期解读的

看法；第二是对经济中期表现的基本特征和目前存在的提供基本的评估；第三是对长

期的经济形势提供简短的展望。

首先谈一下短期的经济形势看法，我们把它定为6到9个月数据，实际上主要集中在

对未来两个季度的经济走势看法。(PPT图)这上看到GDP当季的增长率，或者在这张

图上我们所看到的工业增加值增长速度所显示的那样。今年7月份以来经济增长

经历了一小段时间的明显反弹，进入9、10月份以后，这样的反弹过程看起来出现了一些

停顿，但是经济活动稳定在过去相对比较高的水平上。我们的看法是，这样的经济反弹过

程很可能已经接近尾声，尽管7月份和9、10月份相比是差不多，但是我们怀疑这个过程

可能会重新掉头转入新过程。今年7月份有一个反弹，这个反弹会持续接近两个季度的时

间，但是经济反弹可持续性是非常弱的，我们怀疑在明年上半年就会进入阶段性的增长势

头减弱的过程。

主要的是什么呢？在短期经济数据的判断上，有一些我们能够看得相对比较

清楚，有一些可能还仍然带有比较大的影响。我们看到的是，从今年7高端财经

网sdhwo收集济数据反弹的结构来看，在今年的7、8、9

月份大部分时间里面，支持经济活动反弹的主要力量来自于存货活动的调整，支持经济数

据的主要力量之一应该来自于存货活动的调整，经济最终需求明显的加速在这一段时间经

济数据反弹当中表现并不是特别地突出。

从行业层面上来看，支持这种看法至少有两个方面比较强的：第一，在经济数据

反弹的过程之中，在7、8、9月份水泥的产量和价格跟上半年相比始终是非常稳定，

水泥产量的增长跟1到6月份相比始终很稳定，水泥的价格跟上半年相比也是非常地稳

定，但是在钢铁产业中上游我们看到进口量比较大的上升，在7月份经济活动开始反弹的

时候，大家普遍认为支持反弹的力量来自于基建的扩展和房地产投资的上升，但是这

样的看法问题在于，如果基建的扩展和房地产投资的上升，为什么在水泥消费领域没

有看到反应？而且我们没有看到终端的消费上升？为什么都集中在的偏中上游，这