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证券研究报告?行业动态报告家电两轮车补贴再加码、8月排产数据发布（2024年7.22-7.26周观点）发布日期：2024年7月28日

家电两轮车补贴再加码、8月排产数据发布?核心观点：国家发展改革委财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，大力支持包含家电在内的相关板块以旧换新，并明确了资金渠道。我们在保守/中性/乐观假设下家电行业可以分得补贴资金的10%/15%/20%，预计在上述三种假设下，未来五个月由补贴拉动的内销需求增速将分别为25.5%/38.2%和50.9%。产业在线8月排产数据公布，从三大白总排产数据来看，今年8月空冰洗排产总量合计2672万台，较去年同期实绩增长1.1%。?本周行情回顾：本周（7月22日-7月26日）沪深300周变动为-3.67%，家用电器板块周变动为-0.59%，跑赢沪深300指数3.08pct。?原材料、运价及汇率：铜材、铝材价格环比下跌，钢材、塑料价格环比下跌。铜材、铝材价格环比下跌。7月26日，沪铜指数环比上周下跌2.10%，同比去年同期上涨7.58%；沪铝指数环比下降1.02%，同比去年同期上涨4.79%。钢材、塑料价格环比下跌。7月26日，线材指数环比下跌4.61%，同比去年同期下跌20.34%；塑料指数环比下跌0.75%，同比去年同期上涨1.62%。CCFI指数整体回落：截至7月26日，综合指数为2180.69，相比去年同期上涨152.58%，相比上季度同期上涨82.69%。人民币近期保持平稳。截至7月26日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.25、7.87、9.33，人民币近期保持平稳。?投资建议：1）重视此次内销以旧换新补贴政策加码所带来的投资机会：核心推荐美的集团、格力电器、海尔智家、雅迪控股、；2）重点推荐黑电出海国际竞争力强的标的：TCL电子和海信视像。3）推荐清洁电器出海龙头：石头科技。?风险提示：1）宏观经济增长放缓；2）海外需求不及预期；3）原材料价格上涨；4）供应链运行受阻。2

目录一.家电两轮车补贴再加码、8月排产数据发布本周行情回顾原材料、运价及汇率变动重点信息更新四.五.投资建议与风险提示

一、家电两轮车补贴再加码、8月排产数据发布

家电以旧换新补贴再加码?国家发展改革委财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》?1、支持家电产品以旧换新1）对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。2）补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。3）每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。商务部指导各地区结合实际做好优惠政策衔接，确保政策平稳有序过渡。?2、明确资金渠道国家发展改革委直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实老旧营运货车、农业机械、新能源公交车及动力电池更新、汽车报废、家电支持政策，家电支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担。截至2024年12月31日未用完的下达资金额度收回中央。5资料：国家网站中信建投

补贴加码给家电内需带来弹性几何？?敏感性测算：保守/中性/乐观假设家电行业可以分得补贴资金的10%/15%/20%，则对应补贴资金量分别为150/225/300亿元。根据产业在线与奥维云网数据，2023年家电行业8个品类合计销售规模约为9118亿元。考虑到2024年底未用完的下达资金额度将收回中央，则未来5个月时间需要将补贴完整落地（考虑内销体量，预计实现可能性较高）。我们预计在上述三种假设下，未来五个月由补贴拉动的内销需求增速将分别为25.5%/38.2%和50.9%。?表：以旧换新补贴影响敏感性分析1、家电8品类规模测算油烟机燃气灶冰箱2023年度内销（万台）均价（元））市场规模（亿元）空调996034793465洗衣机41872332976LCD电视3816电热水器1757电脑232144851041合计4348188521093038334801671839349516871513315177133429691182、补贴比例测算补贴比例测算二级能效10%一级能效70%平均-占比对应补贴比例15%20%15.5%3、家电拉动敏感性分析假设家电分到的补贴比例10225145238.2%20%300193550.9%对应补贴额（亿元）对应拉动规模（亿元）对应增量贡献（亿元）-5个月：产业在线、奥维云网、中信建投25.5%资料6资料：奥维云网、产业在线中信建投

电动自行车板块补贴亦获加码，明后年换购可期?在必威体育精装版的《关于加力支持