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2022年第2季度2022年7月18日
全球宏观经济季度报告
专题:美国欧洲日本东盟与韩国金砖国家中国
金融市场大宗商品外贸
CEEM全球宏观经济季度报告目录
CEEM全球宏观经济季度报告(专题)目录
目录
CEEM全球宏观经济季度报告(专题)
美国:经济或已陷入“技术性”衰退1
CEEM全球宏观经济季度报告(专题)
2季度美国PMI显著下行,个人收入增速放缓,消费信心不足、消费支出显出颓势,新屋
CEEM全球宏观经济季度报告(专题)
开工和销售下降,企业或将进入去库存周期。与此同时,失业率维持在低位,劳动力市场依
然紧张;通胀继续上行,需求侧力量增强,拐点尚未到来。美联储被迫大幅度加息,且大幅
CEEM全球宏观经济季度报告(下篇)
CEEM全球宏观经济季度报告(专题)
度下调经济增长预期、上调通胀预期,并承认经济“硬”着陆风险。考虑到1季度美国GDP
环比折年率为-1.6%,GDPNowmodel预测2季度美国GDP将再次负增长,若该预测最终被证
实,则意味着美国经济已陷入“技术性”衰退。
CEEM全球宏观经济季度报告(专题)
欧洲:通胀飙升,经济承压12
俄乌冲突与供应链受阻继续给欧元区经济活动带来压力。2022年2季度,欧元区PMI急剧
放缓,新订单指数与产出预期指数等一系列指标均触及新低,放松疫情管控所带来的经济提
振作用已全部消失殆尽。同时,能源和农产品价格的暴涨,使欧元区通胀水平和贸易逆差规
模持续飙升,双双创下自欧元区成立以来的最高纪录。区内居民消费和企业投资都开始受到
压制,消费和投资信心大幅跳水。但欧元区就业市场表现依然良好,失业率维持在历史最低
水平。为避开滞胀陷阱,欧央行即将启动加息,并试图通过新的货币政策工具,避免触发市
场出现恐慌情绪,稳定欧洲债市。下一阶段,俄乌冲突和能源供应紧张仍将是欧元区经济最
大的下行风险。预计3季度欧元区经济将进一步放缓,GDP环比增长率约在0.1%左右。
日本:债券市场和汇率市场走势研判20
2022年3月以来,美元兑日元汇率经历了大幅快速升值。美/日汇率从2022年3月1日的
114.9,一度触及6月16日的局部高点136.6,且日元贬值势头暂无明显缓解迹象。日元汇率大
幅贬值的背后是日本央行不断控制日本国债尤其是10年期国债的收益率曲线。对于目前日元
汇率和日债的现状,日本央行的选项十分有限但仍有后机会度过难关。即便如此,此次日本
“汇债”困局将会对日本经济产生不可逆影响。
东盟韩国:区内经济景气回升,通胀压力显现29
东盟六国和韩国2022年第2季度景气水平进一步提升,各国以及东盟整体的制造业PMI
在4-6月均处于50荣枯线以上,显示区内经济体的经济重启和开放进程继续加速,复苏态势
明显。但各国的6月PMI水平较4月和5月均有下降,反映因为通胀水平上升和美联储更为鹰
派的政策取向对区内经济景气水平的抑制。受全球通胀中枢抬升影响,区内通胀水平上升,
货币对内贬值。受美联储加快紧缩步伐影响,区内货币对美元出现较大幅度贬值。报告回顾
了疫情以来东盟韩国的出口表现,以区内经济体较重要的区外出口目的国——美国的情况作
为分析的标的,测算疫情以来东盟六国和韩国的出口在美国进口中的份额变化,发现疫情延
缓了东盟六国在美国市场上出口份额的提升,韩国在美国的市场份额则没有出现显著变化。
II
CEEM全球宏观经济季度报告
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