复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间.docx

目录索引

一、优衣库东南亚发展复盘：出海策略打开空间，近年来东南亚市场增速最快 6

（一）复盘优衣库出海历程：FY18以来海外收入反超本土，近年海外业务成为公司增长核心驱动 6

（二）优衣库：受益于经济高增速和大量年轻人口，近年来东南亚及大洋洲市场增速最快 10

二、优衣库出海东南亚的成功经验 12

（一）“人”——人均GDP和人均消费水平为最重要考虑因素，城市化水平和人口密度次之 12

（二）“货”——适合湿热气候的日常穿着受欢迎，供应链本地化策略助力成长16

（三）“场”——在关键地区和城市的中心区域开大店、开好店，以实现快速增长

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三、对标优衣库东南亚出海历程，海澜之家出海成长空间大 29

（一）海澜之家海外业务：收入端疫情后恢复高增长，店效、盈利能力优于国内 29

（二）参考优衣库东南亚成功经验，海澜之家出海成长空间大 32

四、投资建议 34

五、风险提示 35

（一）宏观经济不景气风险 35

（二）市场竞争风险 35

（三）当地政策不稳定或法律法规不完善风险 35

（四）文化差异风险 35

图表索引

图1：迅销组织架构 6

图2：FY1994-FY2023迅销营收（十亿日元）及增速梳理 9

图3：FY1994-FY2023迅销旗下优衣库品牌店铺数量（家）梳理 9

图4：FY1994-FY2023迅销旗下优衣库品牌店效（千万日元）梳理 10

图5：FY1994-FY2023迅销旗下优衣库品牌毛利率净利率 10

图6：优衣库亚洲其他地区及大洋洲市场收入（十亿日元）及增速 11

图7：优衣库分地区收入占比 11

图8：优衣库亚洲其他地区及大洋洲市场分国家的店铺数量变迁（单位：家）.11

图9：FY2023优衣库东南亚门店分布 13

图10：优衣库新加坡、菲律宾旗舰门店 13

图11：优衣库泰国官网男装销售TOP12商品 17

图12：优衣库“MickeyMouseinThailand”UT系列 18

图13：FY2023优衣库各国代工厂数量占比（成衣制造-成熟厂） 19

图14：FY2023优衣库代工厂数量东南亚占比（成衣制造-成熟厂） 19

图15：FY2023优衣库各国代工厂数量占比（成衣制造-在建厂） 19

图16：FY2023优衣库代工厂数量东南亚占比（成衣制造-在建厂） 19

图17：FY2023优衣库各国代工厂数量占比（材料制造-成熟厂） 20

图18：FY2023优衣库代工厂数量东南亚占比（材料制造-成熟厂） 20

图19：FY2023优衣库各国代工厂数量占比（材料制造-在建厂） 20

图20：FY2023优衣库代工厂数量东南亚占比（材料制造-在建厂） 20

图21：优衣库-新加坡门店分布 21

图22：新加坡（市中心，mall） 21

图23：（市中心,mall，交通枢纽） 21

图24：优衣库-马来西亚门店分布 22

图25：马来西亚-吉隆坡门店分布 22

图26：马来西亚-吉隆坡-门店1（市中心，mall，靠近交通枢纽） 22

图27：马来西亚-吉隆坡-门店2（副城市市中心，mall，靠近交通枢纽） 22

图28：优衣库-泰国门店分布 23

图29：泰国-清迈-门店分布（机场店） 23

图30：泰国-曼谷-门店1（市中心，mall） 23

图31：泰国-乌汶府-门店1（市中心，mall） 23

图32：优衣库-菲律宾门店分布 24

图33：菲律宾-马尼拉门店分布（伴随交通枢纽mall网状分布） 24

图34：菲律宾-马尼拉-门店1（市中心，mall） 24

图35：菲律宾-马尼拉-门店2（市中心，mall） 24

图36：优衣库-印尼门店分布 25

图37：印尼-雅加达门店分布 25

图38：印尼-万隆门店分布 25

图39：印尼-万隆-门店1 26

图40：印尼-巴厘岛-门店分布 26

图41：优衣库-越南门店分布 27

图42：越南-胡志明门店分布 27

图43：越南-胡志明-门店1（靠近2所大学） 27

图44：越南-胡志明-门店2（市中心，靠近mall,剧院和酒店） 27

图45：越南-胡志明-门店3（靠近2所大学） 28

图46