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第15章

§长期价格水平和汇率

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章节结构

§引言

§一价定律

§购置力平价

§建立在购置力平价根底之上的长期汇率模型

§购置力平价与一价定律的经验证明

§解释购置力平价出现的问题

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章节结构

§超越购置力平价：长期汇率的一般模型

§国际利差和实际汇率

§实际利率评价

§提要

§附录:利用弹性价格货币分析法研究费雪效应、利

率和汇率

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序论

§长期汇率模型的行为假设是：资产市场的参与者

习惯于对未来汇率的预测。

§对长期汇率走势的预测即使从短期来看也是十分

重要的。

§从长期看，一国的价格水平对利率和各国产品相

对价格的决定有重要作用。

§购置力平价理论揭示了两个国家的价格水平变化

如何引起两种货币之间的汇率波动。

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一价定律

§一价定律

•同样的货物在不同国家出售，按同一货币计量的价格

应该是一样的。

–该定律适用范围：在没有运输费用和官方贸易壁垒

的自由竞争市场上.

–例如:如果美元/英镑汇率是一英镑兑换1.5美元,

那么在纽约卖的45美元的羊毛衫在伦敦应该卖30

英镑。

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一价定律

–一价定律认为货物i论在任何地方出售都应该有同

样的美元价格:

PiUS=(E$/€)x(PiE)

这里:

PiUS表示的是货物i的美元价格

PiE表示的是相应的欧元价格

E$/€是美元和欧元的汇率

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购置力平价

§购置力平价理论(购置力平价)

§两国货币的汇率等于两国的价格水平之比.

§它比较的是国家间的平均价格.

§购置力平价预测的美元/欧元汇率是:

§E$/€=PUS/PE

(15-1)

§