策略定期研究：政治局会议传递了哪些信号？.docx

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市场思考：政策超预期下市场放量大涨 4

政治局会议传递了哪些信号？ 6

市场观察：市场情绪回暖，行业轮动强度上升 14

市场估值：股债收益差下降，位于+1标准差与+2标准差之间 14

市场情绪：市场情绪显著提振，行业轮动强度上升 14

市场结构：市场量能环比上升，煤炭、钢铁、银行多头个股占比居前，银行、煤炭、汽车内部或存在α机会 15

市场资金：陆股通成交金额成交笔数较上周上升，杠杆资金主要流入行业为计算机、基础化工、有色金属 15

行业热点：字节豆包视频大模型具备性价比优势，上海5亿消费券发放促进消

费 17

行业配置：政策转向，权益市场迎来重大利好 18

风险提示 19

图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 4

图表2：申万大类风格指数涨跌幅 4

图表3：本周24年飞天(原)价格（元/瓶） 5

图表4：GDP季度数据（%） 7

图表5：部分经济数据 7

图表6：十八届政治局会议以来讨论经济工作的主题 7

图表7：经济形势面临问题表述对比 8

图表8：政策基调表述对比 8

图表9：财政政策货币政策表述对比 9

图表10：地方政府新增专项债发行额（亿元） 10

图表11：公共财政收入与全国政府性基金收入累计同比（%） 10

图表12：公共财政支出与全国政府性基金支出累计同比（%） 10

图表13：房地产表述对比 10

图表14：资本市场表述对比 11

图表15：消费内需及其它表述对比 12

图表16：2024年7月、9月政治局会议表述对比 13

图表17：股债收益差 14

图表18：估值分化指数 14

图表19：五维市场情绪指数 14

图表20：行业轮动强度 14

图表21：主题热度 15

图表22：市场成交额占前高比例 15

图表23：行业换手率 15

图表24：行业多头趋势个股占比 15

图表25：行业内结构化机会 15

图表26：陆股通周内日平均交易情况 16

图表27：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 16

图表28：陆股通成交额排名前十标的 16

图表29：杠杆资金净买入 16

图表30：主要指数ETF变动 16

图表31：新成立偏股型基金份额 16

市场思考：政策超预期下市场放量大涨

本周市场大幅快速反弹，全A收涨15.13%。周一全A成交额为5529亿元，周二国新会三部门发布重磅组合拳，市场情绪积极调动，当日成交额上升至9744

亿元，此后接连三天成交额破万亿元。周四政治局会议召开再燃市场情绪，市场参与度提升显著，投资者跑步进场，周五当日成交额达到14,556亿元，上交所交易系统甚至出现宕机。整体看来，本周市场在政策频出的暖风中实现了大幅快速的反弹，上证指数收复3000点关口。从指数情况看，创业板指、深证成指、沪深300收益靠前，中证红利收益靠后；从风格情况看，消费、金融地产收益靠前，周期收益靠后。本周所有行业均录得正收益，其中食品饮料、美容护理、非银金融领涨，家用电器、石油石化、公用事业涨幅较窄。

图表1：主要指数涨跌幅 图表2：申万大类风格指数涨跌幅

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

本周涨跌幅 上周涨跌幅

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

本周涨跌幅 上周涨跌幅

0.00%

创

-5.00% 业

板指

费深沪中上万中证深证证得证成 全

费

1000

1000

A

50

500

300

科 上 中

50创 证 证

50

指 红

数 利

-5.00% 消

金 医 科 先 周融 药 技 进 期地 医 （ 制

TMT产 疗 造

TMT

）

数据来源：， 数据来源：iFinD，

消息面上，国内方面：重大会议接连释放出积极信号，是影响本周市场的重要变量。9月24日国新办举办新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中

国证券监督管理委员会三部门发布一揽子政策，涵盖降准降息、降低存量房贷利率、创设新政策工具等。时隔两天，9月26日政治局会议超预期地讨论经济工作，通稿明确“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，提出“要促进房地产市场止跌回稳”。具体解读详解我们9月24日发布的报告《政策组合拳落地，市场信心坚定》，以及

本报告第二部分“政治局会议传递了哪些信号？”。海外方面：