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宏观事件点评

“转按揭”的海外经验2024年09月04日

[Table_Author]

分析师:陶川分析师:吴彬

执业证号:S0100524060005执业证号:S0100523120005

邮箱:taochuan@邮箱:wubin@

海外经验来看,“转按揭”是政府提振经济的政策选项之一。以美国、日本为例,相关研究

当地产景气度低、居民收入压力较大的阶段,政府通过出台相关政策置换存量房1.新质生产力系列:高校入学的“新质”成色

贷,缓解地产相关风险,降低居民支出压力,进而稳定经济。-2024/09/02

2.本周经济热点:政策等风来还要多久?-20

但值得注意的是,海外转按揭政策实施过程中不仅依靠居民和银行,更依赖政府24/09/01

参与和主导。由于转按揭涉及到银行、居民等多个部门,海外在实施转按揭政策3.2024年8月PMI数据点评:8月PMI的

时,政府会先设立一个特定目的主体,用于收购存量房贷,再由该主体给居民提不寻常-2024/08/31

供新的贷款,这样既保证了商业银行的资产负债表的健康,也保证了按揭政策实4.人民币汇率点评:股债未动,汇率先行?-2

施的范围和效果。024/08/30

5.2024年7月工业企业利润点评:利润答卷

➢美国的经验:历史上两度推出转按揭政策,均由政府主导中的“新质”含量-2024/08/27

第一段是1930s美国经济大萧条期间。罗斯福政府推出了《1933房主再融资法

案》(HomeOwnersLoanActof1933),政府成立了房主贷款公司(HOLC)

旨在向房主提供“更优惠、更长期”的按揭再融资。

“政府出钱”是主要手段。房主贷款公司在联邦贷款银行(联邦住房金融局的前

身)的基础上成立,其初始资本为财政部提供的2亿美元。同时房主贷款公司获

准发行不超过20美元的自有债券,用于现金销售或者交换住房抵押贷款,债券

最长期限为18年,由美国政府担保。

转按揭项目最终以“小幅盈利”退出。在最初的三年里,房主贷款公司向100多

万个家庭提供了近35亿美元的转按揭。到1950年,公司已经收回了95%以上

的贷款,并通过贷款收益支付了自身的管理费用,美国政府当时预计,当房主贷

款公司完全清算时,财政部将全额偿还其资本预付款,外加数百万美元的盈余。

第二段是2008年金融危机前后,美国房地产市场面临严重压力,美国政府再度

推出了转按揭相关的政策

2008年7月美国推出《住房和经济复苏法案》(HousingandEconomic

RecoveryActof2008),其中联邦住房管理局会提供新贷款来置换困境家庭的

住房按揭贷款。

这项转按揭方案公布之初计划实行3年,承保高达3,000亿美元的抵押贷款,预

计将为约40万房主提供服务,但实际效果不佳。截至2009年2月,联邦住房

管理局仅收到451份申请,批准了25笔贷款。一方面是因为政策落地较慢,错

过了还贷困难家庭最需要的时间;另一方面是因为高费用、高利率,以及需要分

给政府一半的未来房产增值收益,导致许多家庭选择直接断供。

2009年2月奥巴马政府签署了《美国复苏与再投资法案》(AmericanRecovery

andReinvestmentActof2009),由联邦住房管理局进一步推出了住房可负担

再融资计划(HARP),向房产“资不抵债”的房主放宽再融资条件。

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专注于金融公司,实体制造业,销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色,曾经协助多家基金公司,保险代理公司,房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写,由于疫情影响离开了喜欢的首都。

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